标普500指数8月1日-5日上涨0.36% 下半年美股有望阶段性反弹 成长风格将占优

一、美国宏观经济数据

宏观经济方面，7月全球制造业PMI创近一年新低，美国制造业PMI不及预期。美国7月制造业PMI为52.8，较上月下降0.2个百分点，高于预期52。其中新订单指数为48，创2020年6月以来的新低，较上月49.2有所下降，显示美国市场需求面临下行压力；就业分项指数为49.9，尽管仍在50枯荣线以下但边际回暖，高于上期值47.3和预期值47.4，就业形势依然强劲。

美国劳工局8月5日发布7月非农报告，显示劳动力市场强劲恢复。报告显示美国7月季调后新增非农就业人口52.8万人，远超预期的25万人，并高于6月非农就业人口39.8万人，表明美国劳动力市场的强劲恢复，也为美联储的鹰派立场提供有力支持。失业率3.50%，低于预期值3.60%和前值3.60%；劳动力参与率下降0.1个百分点至62.2%。

二、标普500指数情况

1、 一周指数表现

上周，纳斯达克100指数整周上涨2.01%。标普500指数整周上涨0.36%，其覆盖的11个行业板块分化明显。其中，信息技术领涨上涨1.95%，而能源领跌下跌-6.82%。

2、 配置建议

美股：标普500上周上涨主要受偏正面的二季度财报影响。宏观方面，美国非农就业恢复强劲，3个月移动平均新增就业仍超40万人，失业率回落至3.5%。此外，工资-通胀螺旋压力仍大。美国服务景气指数回升。美国通胀预期走弱，但加息预期有所升温。微观方面，截至上周，已有86%的标普500公司公布了二季报，其中52%的公司利润超分析师一致预期一倍标准差以上。当前投资者主要关注在未来收益预测方面。

后续来看，加息高峰暂过，衰退尚未到来，三季度珍惜做多窗口；下半年美股有望阶段性反弹，成长风格将占优，未来3-4个月可能是美股特别是纳斯达克指数的“黄金窗口”。具体理由：一是美股通常在加息开始后的3个月以内表现为下跌，3个月后大多表现为上涨；二是美联储停止加息的前半年左右，美股表现通常会有所好转；三是年初以来的美股跌幅已经达到了历史上中等衰退时期的跌幅水平，而本轮美国经济衰退的程度大概率较为温和。

全球市场：股市和货币市场转为流出；美股转为流出，发达欧洲和日本维持流出，新兴继续流入。

跨资产：全球股票和货币市场转为流出，债券维持流入。上周全球股票型基金在经历上周的净流入后再度转为流出26.47亿美元（vs.上上周流入55.87亿美元）；债券基金流入扩大至117.38亿美元（vs.上上周流入35.50亿美元）；货币基金流出40.53亿美元（vs.上上周流入270.17亿美元）。

跨市场：美股转为流出，发达欧洲和日本持续流出，新兴维持流入。美股上周转为流出9.16亿美元（vs.上上周流入91.91亿美元），发达欧洲流出21.80亿美元（vs.上上周流出28.41亿美元），日本股市流出1.92亿美元（vs.上上周流出13.60亿美元），新兴市场流入8.88亿美元（vs.上上周流入7.75亿美元）。

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风险提示：

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