上证综指回到3200点，现在投资是对的时间点吗？

不知不觉，2022年已快走过近三分之二，回顾2022年的市场表现，上半年受内外复杂因素影响，市场震荡调整。但是8月以来，市场渐暖，上证指数再次回到3200点（截至2022年8月17日，上证综指为3293点，数据来自WIND），很多投资者会产生这样一个问题：现在投资是对的时间点吗？

关于投资，短期波动往往会是常态。而我们只因为一时的波动，便频繁择时，可能会为我们的投资增加难度。毕竟频繁买卖的操作并不太适合权益投资。有句话说：“要想准确地踩点入市，比在空中接住一把下落的飞刀还要难。”

这里我们参考沪深300指数成立以来的表现（2005/1/1-2022/7/31），如果过去18年，仅仅错过了10个涨幅最大的交易日，沪深300指数的涨幅就从208.70%下降到39.07%，如果错过了20个涨幅最大的交易日，沪深300指数的涨幅会转为-18.98%。

数据来源：Wind，截至2022-7-31。指数表现不代表基金业绩表现，以上测算仅供参考，不作为未来收益保证或投资建议。基金投资有风险，请谨慎选择。

也许，权益投资更为正确的方式是保持长期在场，就像证券投资之父格雷厄姆所言，“投资者投在股市的资金一定不要少于25%或多于75%，当市场下跌时，投资比例就要更接近75%”。而投资大师巴菲特也曾说，“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。”

这些专业投资者为何能够坚定长期持有权益资产呢？背后的原因可能主要在于他们对优秀企业成长的信心。世界是不断进步的，每个时代都有可能会培育出优秀的企业；如果我们长期伴随在他们身边，也许有机会分享到企业成长带来的红利。

回看过去十年A股市场企业的平均ROE，其中5年在10%以上，其中9年都在6%以上。如果我们伴随一家有着“平均表现”的企业一起成长10年，最后可能获得136.26%的资产收益率，对应年化收益率8.98%。（具体测算方法见下图）

但是市场中总会存在不确定，企业的股价会受到市场周期、货币政策等因素的影响，在短期内出现波动，偏离企业真正的价值。例如代表A股上市企业股价平均走势的“WIND全A”指数，每年指数的涨跌幅和企业平均回报会存在偏差。

数据来源：wind，2012/1/1-2021/12/31，历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。以上测算不代表真实收益水平，不作为未来收益保证或投资建议；为便于读者理解，模拟测算为简单复利计算，仅供参考。年化收益率公式为=[(1+R)^(N)-1]*100%,其中R= [∏(1+Ri)]^[1/(N+1)]-1，Ri为单年度平均ROE，N为年数。

如果拉长时间，我们会发现企业的股价围绕着企业价值上下波动。虽然短期可能出现较大偏离，但是长期股票价格仍能反映出企业ROE回报。过去10年，WIND全A指数增长178.73%，成功跑赢A股企业的平均资产回报率。

数据来源：wind，2012/1/1-2021/12/31，历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎。红线为“过去10年WIND全A指数涨跌幅”；蓝线代表“过去10年WIND全A平均表现企业净资产收益率（即WIND全A平均ROE）”，测算方式为取过去10年WIND全A中的上市企业每一年ROE的平均值，然后连乘后得到的收益率。以上测算不代表真实收益水平，不作为未来收益保证或投资建议；为便于读者理解，模拟测算为简单复利计算，仅供参考。

所以，回到开始的问题，现在投资是对的时间点吗？也许这个问题并不是很难回答，与其每天忙于猜测市场的短期表现，频繁下注；不如坚定信念，寻找真正值得长期持有的企业，把握时代进步的力量。

正如兴证全球合瑞拟任基金经理谢书英所言：

企业价值来自不断创造价值的能力。这是投资中的正道，价值创造的结果是共赢。

如果你把A股本身当作一个财务公司，所有的收入、利润加起来，你是能看到ROE是在往上走的，这个至少证明我们这个市场的可投资性是在增加的。

近年以来，全球进入了相比以往更复杂的大环境，2008年之后全球再次陷入“逆全球化”，叠加疫情冲击，使得各国陷入经济下滑。尽管地缘政治冲突、全球通胀、美股加息压力较大，但中国经济仍具备强大的核心优势。

首先，中国是全球产业链最全的国家。根据联合国工业发展组织的分类标准，中国是唯一拥有全部大、中、小工业门类的国家，也是世界上工业体系最健全的国家，完善的产业链带来无法比拟的制造优势。

其次，中国高素质人才数量提升，有利于产业向高端转型，巨大的国内市场也给产业链中的企业提供了广阔的发展空间，随着创新和组织效率的提升，中国未来的全要素生产率会不断提升，长期潜力可期。

我相信，未来机会可能由优秀的制造业企业和庞大的消费市场共同创造，优秀的制造业企业将逐渐展现芯片、半导体等中高端产业的进口替代能力；新能源、医疗器械等产业的全球市场份额抢占能力和以光伏技术、智能驾驶为例的创新成长能力。

目前正在发行的兴证全球合瑞混合型基金，是公司经过较长时间的研究筹划后，2022年推出的第二只权益产品；均衡选股能手谢书英担纲，期待与你一同分享优质企业成长的红利。

合乎其道 瑞时自来

兴证全球合瑞混合型基金

正式发行中

好的投资，时间看得见