【平安红利风向标】选对「国企」赛道，领略红利风采

在马拉松比赛里，平坦、顺畅的好赛道往往更容易帮助选手创造好成绩，一些赛道甚至会被选手们誉为“此生必跑”。如果将红利这个大热策略比作投资「马拉松」中的“长跑健将”，好选手还需要一条拥有适宜“海拔、湿度、合理补给安排”等条件的好赛道激发出健将的潜力。

对于红利选手而言，评价一条好赛道既要关注其盈利能力，又要关注稳定性和未来成长性，还要关注是否方便投资者配置。虽然满足这三个要求并不容易，但确实有这么一条三项全能、备受瞩目的赛道——国企红利。

为什么说“国企红利”是备受青睐的赛道?

我们之前提到，红利的实现首先需要具备“有利可分”的基础，而国有企业在这一点上表现得尤为突出，拥有着强大且稳定的盈利能力。国企在中国的国民经济中占据着举足轻重的地位，一直以来都是推动中国经济发展的中坚力量。财政部发布的数据显示，2023年国有企业利润总额46332.8亿元，同比增长7.4%，超过2023年GDP的增速（5.2%）。而自2007年以来，国有企业的营业收入在国内生产总值（GDP）中的占比始终保持在60%以上。在全球经济面临脱钩和不确定性的大背景下，国企的盈利能力依然展现出强大的韧性和适应能力。自2018年以来，中证国企指数的单季度净资产收益率持续保持为正，并且在大多数时间里，其表现优于中证民企指数（84%胜率），足以看出国企在市场中持续保持着优势地位，也说明了其在经济波动中的稳健表现，为国家经济的稳定和发展提供了有力支持。这份出色的“成绩单”解释了国企为什么会被称为中国经济发展的“压舱石”。

国有企业营业收入占GDP比例

单季度净资产收益率ROE（%）

那为什么说国企的盈利在未来也会越来越重要呢？这首先是因为国有企业肩负着重要责任。国务院发展研究中心研究员接受21世纪经济报道记者采访时指出，国有资本是天然的耐心资本、长期资本，分布在国计民生的基础性、战略性环节，有大量的科技创新积累。国有企业发展的目标不仅仅是创造利润，而且要为国家和社会创造价值，这就决定了国企能够有效弥补市场失灵，承担起开辟新发展空间的职责。

目前，新一轮国企改革正逐步深化。党的二十届三中全会对深化国资国企改革作出最新部署，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》聚焦深化国资国企改革，提出了完善管理监督体制机制、推进国有经济布局优化和结构调整、推动国有资本和国有企业做强做优做大等一系列改革要求。国资委考核体系的持续优化，有助于抬升央国企盈利中枢。当前，国有企业以实施改革深化提升行动为牵引，进入加快建设现代新国企的历史新阶段。

在确定国企“有利可分”后，我们再来探讨一个更重要的问题：国企的分红意愿如何呢？实际上，央国企是资本市场的分红主力。我们统计了2019-2023年数据库中所有企业的数据，包括1475家央国企和3951家其他企业（包括民营、外资、集体、公众和其他企业），其中2023年国有企业分红总额14907亿元，其他企业分红总额7372亿元，平均后每家国有企业分红额足有其他企业的5.4倍。再从分红次数来看，2019-2023年平均每家国有企业分红3.47次，也高于其他企业的平均分红次数（3.19次）。

国有企业分红总额约为其他企业分红总额的两倍

（单位：亿元）

2019-2023年央国企平均分红次数高于其他企业

据上证报，截至8月11日，今年以来在投资者互动平台上提及“市值管理”的询问逾3800条，近1000家上市公司回复了关于市值管理的提问，企业分红、回购规模大幅提升。对于央国企而言，“市值管理”可能进一步提高央国企分红意愿。诸多市值管理工具中，现金分红是央国企最常使用的工具。对于央国企来说，健全分红政策、稳定分红预期，不仅有助于增加投资者回报，还能帮助央国企获得价值认同、估值修复，这成为有效的市值管理路径。

凭借国企更稳定的分红政策以及分红预期，“国企红利”无疑成为备受青睐的赛道。

省心配置

关注国企红利被动指数基金及联接产品

既然国企红利是一个如此值得关注的赛道，那么作为投资者的我们如何“报名”加入呢？在选择投资方式时，我们可以考虑直接投资个股、投资国企主题类基金，以及投资指数ETF或其联接产品三种方式，以下是这三者的主要区别：

01

直接投资个股

直接投资个股意味着投资者需针对每一只国企股票进行深入的研究和分析。这种方式的优点在于能够根据个人对市场的理解和分析成果做出个性化、主动的投资决策，但同时也存在很大的风险，毕竟个股表现可能受企业特定因素、行业波动或市场情绪的影响，与整体大盘的走势可能不同。而且个股的挑选与甄别十分消耗时间和精力，这种方式更适合对市场情况有相对深入了解的投资者。

02

国企主题类基金

国企主题类基金主要投资于国有企业的股票，其管理需要基金经理依据市场走势和企业表现进行调整。这种基金的优势在于其专业性与分散投资的效果，有助于降低单一股票波动带来的风险。然而，选对合适的基金管理人是投资者需要面对的挑战，因为基金管理能力的差异将直接影响投资回报。且主题类基金的表现相比于市场的整体表现可能会有所偏离，特别是在牛市及熊市的阶段。

03

指数ETF及联接产品

指数ETF（交易型开放式指数基金）是一种跟踪特定指数表现的金融工具，其投资目标是复制该指数的整体表现。ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，也就是说是投资于ETF基金的基金。与直接投资个股和主题基金相比，ETF提供了一种低成本、便捷的投资方式，通常费用较低，流动性好，适合长期投资。因为ETF是被动管理的，投资者不需要担心基金经理的选股能力，且一般能更好地与市场整体走势保持一致。

总的来说，选择跟踪国企红利指数的ETF及联接产品是投资者较为省心的配置选择，既通过基金产品分散了个股风险，又省去了主题类基金需要主动管理能力的考验，省力省成本地控制投资风险。

富时中国国企开放共赢指数主要分布于能源、基础设施等关系国计民生的重要产业，指数总体风格为大市值，具有高股息、低波动的特点。指数覆盖了国之重器，汇集A+H股优质央国企，前十大成分股均为世界500强企业，且有效覆盖“中字头”概念。Wind 数据显示，2023年国企共赢指数股息率5.11%，显著高于沪深300同期3.16%和中证500同期1.84%的股息率。下图数据显示，2021-2023年，国企共赢指数各完整年度业绩连续三年跑赢大盘。截至8月15日，富时中国国企开放共赢三年内最大回撤为-20.84%，优于沪深300同期内最大回撤-37.46%，显示出较好的抗风险能力。

以上个股不构成投资建议。

从中长期来看，富时中国国企开放共赢指数表现十分优异。从历史走势横向对比，富时中国国企开放共赢指数的收益率和抗风险能力各类指标均优于同期上证综指、中证基建、央企创新、国企一带一路、中证国企、中证国企红利、沪深300、中证500等指数。不论是与同类国企红利指数，还是与大盘指数相比，可以说富时中国国企开放共赢指数各个维度的表现都“十分能打”，是优中选优的“种子选手”。

富时中国国企开放共赢指数业绩表现

数据来源：wind，统计区间20170317-20240702。指数分别为上证综合指数（000001.SH）、沪深300指数（399300.SZ）、富时中国国企开放共赢指数（GPCCH003.FI）、中证基建指数（930608.CSI）、中证央企创新驱动指数（000861.CSI）、中证国企一带一路指数（000859.CSI）、中证国有企业综合指数（399955.SZ）、中证国有企业红利指数（000824.CSI）。

平安基金前瞻性布局富时中国国企开放共赢指数，在2021年12月17日成立了平安富时中国国企开放共赢ETF，紧密跟踪国企共赢指数，有望在当下顺应市场环境，把握投资机遇。近一年市场整体震荡下行，近一年平安国企共赢ETF收益率17.05%，同期沪深300指数为-9.91%（数据来源:wind, 时间区间为20230701-20240630），超额收益率达26.96%。据银河证券，该产品近一年业绩在同类334只基金排名第3，位居前1%，表现出色。

平安富时中国国企共赢ETF

基金代码 159719

2021年12月17日成立

成立以来业绩54.77%

聚焦A+H央国企，共享政策红利

平安富时中国国企共赢ETF联接

A类代码 020781

C类代码 020782

2024年3月26日成立

未满6个月暂不公开宣传业绩

排名来源: 基金排名数据来源于银河证券，截至20240630。平安富时中国国企开放共赢ETF分类为主题指数股票ETF基金，过去2年及过去1年业绩排名分别为2/282、3/334。基金过往业绩不代表其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

基金业绩数据来源:基金定期报告，截至20240630。平安富时中国国企开放共赢ETF成立于2021年12月17日，业绩比较基准为富时中国国企开放共赢指数收益率。2022-2023、成立至今和近一年基金及其业绩比较基准回报为:6.21%/2.21%、17.91%/16.02%、54.77%/46.69%、17.05%/14.33%。基金历任基金经理为成钧（2021-12-17至2024-01-03）、刘洁倩（2023-11-15至今）。

平安富时中国国企开放共嬴交易型开放式指数证券投资基金联接基金成立于2024年3月26日， 因成立时间未满6个月，暂不展示业绩。

风险提示: 平安富时中国国企开放共嬴交易型开放式指数证券投资基金、平安富时中国国企开放共嬴交易型开放式指数证券投资基金联接基金风险等级：中风险(R3)。本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断。该等观点、评估和预测后续可能有所变化，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而有所不同。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。

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