行稳致远 | 信心

周一全球市场的急跌凸显出大A的“扛揍”，管外面风高浪急，我自岿然不动，沪深300一举拿下年初至今（8月5日）东亚最强股指的称号。

龟兔赛跑的故事纵然形象，但咱大A也不只是靠对手衬托。市场已经从山顶经历了几年的估值消化和预期修正，一批资金悄然入场，甚至有了积极的变化。这并非盲目乐观的资金堆砌，而是建立在深入分析和历史经验基础之上的信心筹码。

宏大叙事可能会让我们迷失方向，而此刻所处周期的位置，只会使我们用便宜筹码换到好牌型的概率加大，而这正是我们下注的信心所在。

作者：张桥石

本文写作时间：2024年1月19日

不用说，信心是当下比较缺乏的，从开年的市场一路缩量调整新低不断可见一斑，尤其是在其他市场的对比之下。

信心该从哪儿来呢？

我们每个人应该都考过试，如果不能作弊，面对未知的考题怎样才有信心？只需要提前做好充分的复习，知识点充分掌握，以往的考试题型熟练于心，重点难点的规律能举一反三。

每个人都有几个自己信任的人，可能是家人、同学、朋友，一定是彼此了解，共同经历过许多风风雨雨，对于能力、性格、品行方面有全面的认识。

知道了、懂了，就比较容易有信心，不够了解、熟悉，就难一些。投资也一样，同样需要我们认识企业，认识市场。

有些公司，我们花大量的时间，理解它的发展历史、商业模式、竞争情况、企业管理等等，就能建立一定的认知和对未来发展的判断。

对于市场，也一样可以通过学习，了解其运行的规律。比如股票是最好的长期资产；企业价值是未来自由现金流现值的总和；市场短期是投票机，长期是称重机；泡沫不可持续，大暑之后，必有大寒。

牛顿说的“我可以精确地计算出天体运行的轨道，却无法计算出股市中人性的疯狂”，也是规律。

商业和市场的规律，就像考试的知识点一样，如果只掌握了一小部分，考试时自然没有信心，掌握得越多越全面，对规律和背后的原理认识越深刻，面对不同的题型，甚至是没见过的题目时也能举一反三、迎刃而解。平时的练习越多越熟练，历年的真题难题都碰到过了，盲区就越少，考试的时候遇到新情况的概率也就越低。

当然，我们的人生没必要一直和考试较劲，有的考试有90分的信心，有的考试只要有60分的信心。

这世界有很多公司，我们花再多的时间可能也未必能搞懂，也要学会算了，只要对我们搞懂的有足够的信心。

市场上的规律和奥妙也探索不尽，所有的人穷尽所有的力气也搞不定，也算了，只要我们真正明白我们知道的规律，有其适用，也有其约束。

虽然对宏观经济判断不了，但对一些公司的业务发展还比较了解；虽然对大盘什么时候见底不知道，但市场跌了三年多，绝大多数人都没有信心的时候不应该是一个坏的时候，这就有了信心。

而之所以现在还有信心，除了这朴素的认识，也还离不开过去的熊市当中没有被市场干趴下的缘故。这又要说回之前的高位，虽然对核心资产能炒到什么位置不知道，但巨大的涨幅，高企的估值，追捧的声音和造神的现象都提醒我们离远一点，不然均值回归的时候一定会被拖累。而高位的市场分化厉害，仍有些我们认识的好公司不受待见，所以也有信心能不亏什么钱。

对高位、低位有认识，对好公司、一般公司有认识，对约束和底限有认识，大体就有信心可以小心翼翼地在市场上不被消灭吧。

更高维度的信心，依赖更多维度、跨越时空、跨越学科的认识，也可以称为《乐观》。

最近突然火了的日经225，这个指数1989年见顶后，一直跌了20年才见底（下跌之前连涨12年），但这20年中，也没有出现过连跌4年。倒是有3次连跌3年。

有100多年历史的道琼斯指数，也只有1929-1932年连跌4年，第二次世界大战时期也只跌了1939-1941年三年。

如果沪深300和恒生指数今年还跌，那么这两个指数就分别连跌4年和5年。

信就是所望之事的实底，是未见之事的确据。