有利因素正逐步累积，悲观情绪有望修复

上周，大盘整体呈现震荡下行走势，沪指跌破2900点，三大指数单周跌幅均超3%。主要指数经历两周反弹后再创5月以来的调整新低。

本周将迎来新的一月，随着政策清晰度提高及外部环境趋于明朗，极度悲观的市场情绪有望得到修复。

从政策层面来说，多家机构认为，近期快速响应的货币政策与财政政策预示着后续政策可能超预期。

中信策略认为，过去一周稳经济的政策节奏已经明显超出市场预期，但内需偏弱的状况仍在延续，需要更大力度的政策以扭转下行趋势，未来加力稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款有助于改善信心。

中金策略认为，尽管近期市场在内部基本面和外部事件影响下出现一定调整，但短期风险因素集中暴露背景下资产价格可能已经反应过于悲观的预期，下半年完成全年预定增长目标可能仍需宏观政策进一步发力，本周货币及财政政策思路均开始出现积极调整，未来稳增长举措仍有望进一步加码，叠加前期三中全会明确中长期改革方向，资本市场改革有序落地，有望逐步助力投资者信心再修复。

尽管面临短期调整，但市场普遍预期政策将进一步发力以支撑经济增长，A股在经历估值调整后，中期投资机遇显现。虽然全球市场风险偏好出现明显下降，但A股后续资金继续流出的空间不大。随着政策、价格和外部信号中已有两个逐步明朗，将驱动极度悲观的市场情绪修复。

除了政策面外，中报季的临近也值得关注。兴业证券认为，今年市场本身风险偏好很低，导致业绩空窗期大家已经纳入负面预期，而财报季风险偏好反而迎来修复。当前随着中报预告发布和中报季临近，反而有一些亮点可以挖掘。往后看，三类资产中，随着风险偏好修复，阶段性将从高股息向高ROE与高景气扩散。