上周科创领涨、A股反弹，重磅会议释放积极信号 | 博道看市

科创领涨，A股上周继续反弹

上周A股窄幅震荡，主要宽基指数中，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨0.56%，沪深300上涨1.92%，创业板指上涨2.49%，科创50上涨4.33%。受海外市场下跌影响，港股明显调整，恒生指数下跌4.79%，恒生科技指数下跌6.49%。

行业方面，申万31个一级行业有12个行业录得正收益，农林牧渔（3.70%）、食品饮料（3.33%）、国防军工（2.7%）、非银金融（2.56%）、电力设备（1.55%）表现靠前；轻工制造（-3.36%）、通信（-3.3%）、纺织服饰（-2.95%）、有色金属（-2.93%）、基础化工（-2.5%）等表现靠后。

海外方面，上周公布的美国6月零售数据略超预期，鲍威尔等美联储决策者们在进入7月议息会议静默期前频繁做出鸽派表态，美联储降息预期持续升温。此外，美国大选动态也在影响全球风险偏好，“特朗普交易”升温叠加零售数据超预期，美债收益率上行，美股下跌；原油大跌，黄金高位震荡。

一周热点回顾

上半年GDP增5.0%，消费担纲主动力

国家统计局7月15日发布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。从经济增长的“三驾马车”看，消费仍然是经济增长的主动力。

具体来看，消费方面，上半年社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率为60.5%，拉动GDP增长3个百分点。消费品以旧换新政策引导居民相关领域的消费潜力释放，对拉动汽车、家电等耐用消费品增长起到了“催化”作用。投资方面，上半年固定资产投资同比增长3.9%，拉动GDP增长1.3个百分点。随着大规模设备更新、超长期特别国债等举措加快落地，重大工程项目建设全力推进，有效投资也持续扩大。出口方面，上半年货物和服务净出口对经济增长贡献率为13.9%，拉动GDP增长0.7个百分点，净出口稳中有进。

分季度来看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。二季度GDP增速较一季度有所回落，有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素影响，同时国内有效需求不足的问题仍然比较突出。最新发布的6月经济数据显示，中国6月规模以上工业增加值同比增5.3%，预期5.0%，前值5.6%。6月社会消费品零售总额同比增2%，较5月有所回落。

释放积极信号，三中全会指明中长期改革方向

2024年7月15至18日，二十届三中全会在京召开，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》；7月21日《决定》全文出炉，《决定》对进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题提出了更为细节的论述。

就经济政策而言，会议提到，“要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能”。会议不仅着眼于中长期发展，还对当前经济形势和任务进行了分析和部署，强调要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，以及对各项风险的防范化解，或将使得下半年稳增长政策进一步加码。

针对此前市场较为关注的地产领域，会议也明确指出：“要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。

总体而言，三中全会指明中长期改革方向，为资本市场实现长远高质量发展奠定基础。本届三中全会聚焦进一步全面深化改革、推进中国式现代化议题，为我国的中长期发展指明方向，长远角度看有望营造更良好的发展环境，为资本市场的长期高质量发展夯实基本面基础。

一周资金追踪

越跌越买，内资持续南下入港

市场情绪方面，上周单日成交额在6000-7000亿之间，全周日均成交6594.75亿元，较前一周下降5%。

资金方面，上周北向资金（外资）净流出、南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出193.23亿元，其中沪股通净流出42.45亿，深股通净流出150.78亿。南向赴港资金（内资）净流入192.01亿港元，其中沪市港股通净流入136.89亿港元，深市港股通净流入55.12亿港元。

行业方面，全周来看，外资净流入的板块包括非银金融、建筑材料、电子、国防军工、建筑装饰等，净流出的板块包括银行、家用电器、汽车、通信、食品饮料等。

上周A股窄幅波动，沪深300、中信消费风格指数表现相对突出，中证1000指数和中证红利指数有所回调。从股息率来看，小幅回调之下，中证红利指数股息率仍有5.23%，相较而言仍具备一定长期投资价值。