鹰眼预警：航天机电营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，航天机电发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为30.83亿元，同比下降37.78%；归母净利润为-3286.75万元，同比下降186.9%；扣非归母净利润为-8348.35万元，同比下降20.53%；基本每股收益-0.0229元/股。

公司自1998年6月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为9.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天机电2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为30.83亿元，同比下降37.78%；净利润为-3917.29万元，同比下降191.13%；经营活动净现金流为-3.56亿元，同比增长17.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为30.8亿元，同比大幅下降37.78%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降37.78%，低于行业均值-20.04%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为273.25%，96.72%，-186.9%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降186.9%，低于行业均值-99.59%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.4亿元、-0.4亿元，同比变动分别为176.27%、174.34%、-191.13%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动9.33%高于行业均值-47.38%，营业收入同比变动-37.78%低于行业均值-20.04%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为61.91%，高于行业均值59.63%。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.53%，同比增长30.69%；净利率为-1.27%，同比下降246.46%；净资产收益率（加权）为-0.67%，同比下降195.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为8.53%，同比大幅增长30.69%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.53%，低于行业均值13.76%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的6.53%增长至8.53%，行业毛利率由上一期的22.81%下降至13.76%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.27%，同比大幅下降246.46%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.53%增长至8.53%，存货周转率由去年同期4.22次下降至2.98次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.53%增长至8.53%，应收账款周转率由去年同期2.43次下降至1.69次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.53%增长至8.53%，销售净利率由去年同期0.87%下降至-1.27%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.53%低于行业均值13.76%，销售净利率为-1.27%高于行业均值-9.05%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.67%，同比大幅下降195.71%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.67%，低于行业均值1.38%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降41.11%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.33%高于行业均值-1.33%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.01%，同比下降8.18%；流动比率为1.51，速动比率为1.25；总债务为20.06亿元，其中短期债务为12.17亿元，短期债务占总债务比为60.65%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.5亿元，短期债务为12.2亿元，经营活动净现金流为-3.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.12，低于行业均值0.09。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、-0.11、-0.12，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.73，广义货币资金低于总债务。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.9亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-3.6亿元、-2.3亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比下降30.58%；存货周转率为2.98，同比下降29.35%；总资产周转率为0.3，同比下降31.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.69，同比大幅下降至30.58%。

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.69低于行业均值5.38，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.98，同比大幅下降29.35%。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0%、0.11%、1.67%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为151496.97%、1268.71%、237.51%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.43%、18.62%、20.09%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.48%、2.17%、2.25%，持续增长。

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