港股上涨但量能减弱 资金流入超跌反弹股

9月12日，港股大盘受部分权重股反弹的拉动早盘走高，但随后涨幅收窄，恒生指数全日上升131点或0.8%，收报17,240点。恒生科指上升24点或0.7%，收报3,475点。大市全日成交917亿元，升市下成交量能较前两日减弱。

盘面上，大型科网股早盘大涨后涨幅收窄，京东（9618 HK）、美团-W（3690 HK）、阿里（9988 HK）均升超2%，百度（9888 HK）涨超1%。

水泥价格上涨刺激建材股上升明显，海螺水泥（914 HK）涨超4%；CXO板块反弹明显，药明系涨超3%；近日连续回调的内银板块均略有回弹。

家电股、餐饮股、啤酒股等消费股表现低迷，华润啤酒(291 HK)跌3.5%，海底捞（6862 HK）跌2.7%。

美国8月核心通胀环比升幅超预期，使得市场激进押注9月大幅降息的概率下降，美股在通胀数据公布后收涨，带动亚洲股市有所企稳。但从板块轮动来看，资金仍缺乏明确方向，基本仍较多捕捉部分超跌反弹或具短期催化剂（纳入港股通、回购等）的权重股弹性，或高股息央国企的防守性。

中泰国际表示，在基本面数据维持弱复苏的背景下，市场对于扩大消费以旧换新领域、加速地产收储和保障性住房建设、以及潜在的降低存量房贷等结构性政策进一步发力的预期逐步升温。在港股当前极端低估值下，政策边际利好均有望带来反弹，但持续性升势仍需经济基本面斜率持续向上的配合。

宏观动态：

8月美国CPI数据显示通胀整体呈现回落趋势，但核心通胀的黏性超预期，使得当前市场降息50个基点的概率大幅下降至15%。8月CPI环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.5%，为2021年2月以来最小增幅。8月整体通胀放缓主要受到商品价格下降的推动，服务价格涨幅也放缓至2022年以来最慢。8月核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨3.2%，环比上涨0.3%，略高于前值和预期的0.2%，主要受到住房和交通成本上涨的推动。

本周日元汇率一度升至今年1月2日以来的高位140.72。日本央行继续“放鹰”，日本央行审议委员田村直树表示，央行必须将短期利率至少提高到1%左右，以避免通胀风险成为现实。日本央行委员中川顺子表示，若经济及通胀走势符合预期，央行将继续加息，强调央行需要关注物价上行风险，不过即使央行加息，金融状况仍将维持宽松的水平。

随着美联储9月降息窗口打开，日本央行后续货币政策正常化的目标仍在持续推进，中泰国际预期日圆中长期大概率回升。不过，日元套息交易逆转压力最大的时期已经过去，如果日元后续升值的节奏是比较缓慢而并非类似7月底急速升值，对于全球风险资产带来的波动性或有限。

行业动态：

汽车板块：华晨中国（1114 HK）公告董事会主席兼执行董事辞职。市场认为这为公司未来发展带来不确定性，华晨中国周四单天下挫12.2%，成交量扩大。板块内其他个股波动不大，全天表现在-1.3% ~ +1.9%之间。

医药板块，恒生医疗保健指数昨日回吐0.4%，除药明系因为药明康德（2359 HK）回购上涨外，其他主要企业多数下跌，但中泰国际认为是周三上涨后的正常反应，信达生物（1801 HK）上午曾上涨4%。公司的糖尿病药物玛仕度肽的主要研究成果在第60届欧洲糖尿病研究协会(EASD)年会中以重磅进展口头报告的形式披露，研究结果证明，在经口服降糖药治疗后血糖控制不佳的中国2型糖尿病受试者中，玛仕度肽降糖和减重疗效显著优于全球著名的礼来（LLY US）度拉糖肽，同时带来血压、血脂、血尿酸、肝酶等心血管代谢的综合获益。对照药度拉糖肽虽然在减重方面逊于司美格鲁肽与替尔伯肽，但是在降糖方面效果良好，因此本次试验表明玛仕度肽的降糖效果优异，上市后销售值得期待。