“特朗普交易2.0”正在“解锁”这类基金

海外金融市场下半年最大、最重的一个“靴子”在11月6日落下。

伴随着特朗普在美国总统选举中胜出，金融市场整体陷入一场“政策预演”式的“行情狂欢”。

从虚拟货币到黄金，从美国科技股到传统制造业，每个投资方向的资金都拿出了“吃奶”的劲儿来反映未来的政策走向——以可能的方式。

而从最近两周的情况看，市场对于“特朗普交易”的反应可能还是“谨慎”的。

无论是新设“政策效率部”，还是任命一批官场资历不深的年轻官僚进入内阁，特朗普显然在筹划一个和前一届政府想法、风格都迥然不同的班底。

他对海外金融市场的影响，可能会持续很长一段时间。

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“特朗普2.0”政策

根据兴业证券分析师的研究，“特朗普2.0”时代的政策特点包括：

1、随着共和党同时执掌参、众两院，特朗普减税、关税、移民等政策可能更快推进。具体来说，将公司税从目前的21%进一步降至15%、取消对小费工资和加班费征税、取消社会保障福利税等的落实前景加快。

2、财政方向仍是大幅扩张。尽管特朗普在演讲中承诺偿还联邦政府债务，但其上任后预计仍会扩张财政赤字并大幅举债：联邦政府可自由支配支出的法定限制不排除被提高的可能性。

3、关税方面，对历史清单已有商品的加税较容易，落地或快于减税，而对清单上没有的商品加征关税（时间周期较长），可能的形式有启动新一轮调查。

（引自兴证分析师卓泓、彭华莹、段超、王祉凝的《兴证宏观卓泓 | 特朗普2.0哪些政策会先落地？——基于特朗普1.0政策的回顾和思考》）

02

“木头姐”旗下基金爆红

那么，“特朗普2.0版政策”会对市场各有何影响呢？

金融市场无疑会给出最“专业”和“客观实用”的投资反馈。

过去几周里，除了暴涨的虚拟币价格，以科技股为投资方向的美股科技基金——比如，“木头姐”凯西·伍德管理的ARK系列基金——涨幅相当惊人。

其中，旗舰基金——ARKK在2024年11月4日至11日的六个交易日里涨幅超24%，区间盘中最大涨幅一度接近30%。

尤其是11月11日，“木头姐”管理的多只基金单日涨幅就接近7%。

海外分析师普遍认为，“减税+增加财政支出+提高关税”的政策组合，明显会利好美股的龙头公司，尤其是科技龙头股。

而“木头姐”管理的ARK系列基金，主要投向新生代互联网、颠覆性创新、基因革新、金融科技等前沿科技领域，被外界认为或受益于特朗普的2.0时代。

03

谁家“海外科技成色”最足？

限于目前的投资条件，境内投资者并不能直接投资美股科技股。感兴趣的基民，可以通过基金公司的QDII基金实现出海投资。

从各家基金的产品设计和投资组合看，不同基金产品中的美股科技股的含量差异非常大。投资者要擦亮眼睛，清楚了解其中差异。

比如，有些基金虽然横跨全球投资科技股，但总有相当部分资金配置在新兴市场里，导致整体表现与美股科技股的关联“时紧时松”。

而有些基金几乎“贴身”紧跟美股科技股的表现。代表产品就是，华宝海外科技LOF（A类：501312；C类：017204）和华宝纳斯达克精选（A类：017436；C类：017437）。

其中，华宝海外科技LOF定位于“投资海外颠覆性科技”，据基金最新定期报告显示，其最新持仓主力品种包括5只“木头姐”旗下ARK系列ETF。就在11月12日，海外科技LOF（501312）的场内成交价格一度冲高至1.760元，走出成立以来新高。

2024年基金三季报显示，截至2024年3季末，华宝海外科技LOF前十大重仓基金中，包括5只“木头姐”旗下ARK系列ETF，合计占基金资产净值比例超73%，主要投向新生代互联网、颠覆性创新、基因革新、金融科技等前沿科技领域。

附图：华宝海外科技LOF2024年3季报前五大持仓

而定位于“美股大盘科技投资”的华宝纳斯达克精选基金，过去几个季度里，也持续超配核心美股科技股，典型如英伟达、苹果公司、特斯拉等（下图）。

过去一年，AI浪潮持续升温，美股科技龙头股价迭创新高，华宝纳斯达克精选基金也走出了亮眼表现。近期，华宝纳斯达克精选基金（A类：017436；C类：017437）的单位净值迭创新高，11月11日，华宝纳斯达克精选A的单位净值冲高至1.8222元，再创基金成立以来新高。

附图：华宝纳斯达克精选基金2024年3季报前十大持仓

04

团队精研海外

仔细去看华宝基金这两只QDII基金，有意思的地方还有很多。

一方面，这两只基金均由华宝基金首席投资官周晶带队。周晶在海外投资上经验丰富，且长期在华宝基金任职，一直积极协调内外方资源投入这两只基金的投资管理。

另一方面，这两只基金的基金经理还包括赵启元，赵启元也是专攻QDII基金管理的专才。

赵启元拥有哥伦比亚大学和南加州大学双硕士学位，曾就职于摩根士丹利、赤子之心亚洲资本等，一直从事投研和基金管理工作，对于QDII基金的管理颇有心得。

赵启元个人也极其喜欢前沿科技，同时十分重视基本面和业绩估值，这与他入行时的经历有关。

但不得不说，重视基本面和海外大资金的投资意识相通，这将有助于华宝基金的上述两只海外科技主题QDII基金，中长期走出亮眼表现。

05

趋势不会中断

华宝海外科技LOF及华宝纳斯达克精选的基金经理赵启元，在分析特朗普当选后的政策和市场走向，还有如下观点：

他认为，从政治层面看，硅谷的大型科技公司们不少是特朗普当选的重要助力，未来有望获得更多政策支持。

一方面，其中一些关键人物如马斯克、万斯预计都将被委以重任。

另一方面，硅谷科技集团也有望获得更多产业政策等利好支持，后续相关新兴前沿的科技研发项目也不会受到更多阻碍，科技龙头反垄断等压力可能也将减小。

刺激政策层面看，特朗普“减税+关税+宽松”的政策方向，本身就有利于美股科技龙头。减税政策本身更有利于大企业，美股科技龙头企业直接受益。

货币端整体宽松的环境，不仅有利于科技企业融资，同时也将支撑企业股价。综合看，“特朗普交易”的施政方针大都利好美股科技企业。

展望后续，分子端美股科技长期天花板进一步打开，分母端降息趋势明确，美股科技股预计未来还有长期向上的可能性。

注：持仓来自2024年三季报，定期报告中显示的各季度末前十大重仓基金、重仓股票仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有，亦不代表未来持续持有，以上持仓仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

数据来源：基金定期报告、Wind。

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风险提示：华宝纳斯达克精选基金、华宝海外科技QDII-LOF均由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对华宝纳斯达克精选、华宝海外科技QDII-LOF的风险等级评定均为R4-中高风险，适合积极型（C4）及以上的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

华宝纳斯达克精选基金成立于2023．3．2，业绩比较基准为经人民币汇率调整的纳斯达克100指数收益率×90%+人民币活期存款税后利率×10%。华宝纳斯达克精选A成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为37.87%、38.89%；华宝纳斯达克精选C成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为37.51%、38.89%。华宝纳斯达克精选自成立以来至今（2023.3.2-2024.9.30），基金A份额累计净值增长率为67.48%，基金C份额累计净值增长率达66.56%，基金业绩比较基准回报为61.38%。

华宝海外科技QDII-LOF成立于2023．4．11，业绩比较基准为经人民币汇率调整的纳斯达克100指数收益率×80% + 恒生科技指数收益率×10% + 中证综合债指数收益率×10%，华宝海外科技QDII-LOF A成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为34.89%、25.38%，华宝海外科技QDII-LOF C成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为34.76%、25.38%。华宝海外科技QDII-LOF自成立以来至今（2023.4.11-2024.9.30），基金A份额累计净值增长率为39.22%，基金C份额累计净值增长率达38.77%，基金业绩比较基准回报为47.84%。

赵启元目前还管理着华宝海外新能源车1只QDII基金。华宝海外新能源车成立于2023．5．23，业绩比较基准为中证港美上市全球智能汽车主题指数收益率×80% + 恒生指数收益率×10% + 人民币活期存款税后利率×10%，海外新能源汽车（QDII）A （017144）成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为8.26%、16.18%，海外新能源汽车（QDII）C （017145）成立以来首个完整年度（2023）净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为8.07%、16.18%。