暴涨39倍，又一超级大牛股诞生！

来源：投资家

作者 | 枫叶

一个轮胎似乎很不起眼，但早已无处不在。一个轮胎也可以卖到全球，成为全球轮胎企业TOP10的巨头。一个轮胎还可以做到年营收超250亿、年利润超30亿，市值达到500亿。

轮胎虽小生意不小，赛轮轮胎正是这样一家做轮胎的中国企业！

39倍轮胎巨头

股价新高、市值突破500亿

今年10月底，美国《轮胎商业》发布了最新榜单“2024年度全球轮胎企业75强排行榜”，米其林、普利司通、固特异、大陆马牌蝉联前四，中国轮胎企业中策、赛轮分别以47.72亿美元、36.04亿美元的销售额挤进前十，排名全球第九和第十位。

中策轮胎是国内最大的轮胎企业，但至今并未上市，2023年1月中策就曾向上交所提交了上市申请，申请主板上市，但最新上市进展仍停留在2024年6月29日的问询环节，基本处于停滞状态。

在目前的A股上市轮胎企业中，赛轮轮胎是规模最大的一家，其次是玲珑轮胎。

近期，自9月底以来，随着A股市场持续火热，赛轮轮胎的股价再度冲高创出历史新高，在10月8日当天总市值一度突破500亿逼近600亿，达到578.69亿。然后短暂回调，但在高速增长的三季报后股价继续上涨，最新市值478.7亿。

可以看到，自2011年6月底上市以来，赛轮轮胎股价最大涨幅已超39倍。重要的是，这种巨大的涨幅并不是高波动的短期表现，而是持续的长期上涨的结果，说明股价的上涨是依托于于公司内生增长的。

值得一提的是，11月5日赛轮轮胎发布了前三季度权益分派实施公告，每股派发现金0.15元，总共派发现金红利4.93亿元。这是赛轮轮胎上市13年以来首次向股东派发中期红利，算上这一次累计派现14次，累计已向股东派现35.08亿。

上市13年

爆赚超百亿

10月30日，赛轮轮胎公布今年三季报，第三季度营收84.74亿、同比增长14.82%，实现归母净利润10.92亿、同比增长11.5%。前三季度，营收236.28亿、同比增长24.28%，实现归母净利润32.44亿、同比增长60.17%。

赛轮轮胎的这份最新财报说明了公司近年的高成长性，也进一步说明公司业绩对持续上涨的股价的支撑。

实际上，对于赛轮轮胎来说，这份三季报只能算是“惊鸿一瞥”，自上市以来凭借持续的稳步成长，累计已经实现超百亿的利润，最新的三季报或许也说明公司今年营收规模又会上一个新台阶！

2011年上市当年，赛轮轮胎营收只有63.9亿、净利润只有1.05亿，到2023年，营收已经达到259.78亿、净利润达到30.91亿。上市13年，赛轮轮胎营收增长了3倍多，净利润则增长了28倍多，累计实现净利润108.2亿。

再加上今年前三季度实现的32.44亿的净利润，上市至今赛轮轮胎累计已经实现超140亿净利润，这个利润规模在当年上市的267家上市公司中排名第19名。

当然，赛轮轮胎这样稳定增长的利润，应当归功于其始终稳定的毛利率。

赛轮轮胎上市这些年，只有上市当年的毛利率是最低的，当年公司的毛利率只有6.82%，自此之后毛利率从未低于这个水平。2012年毛利率达到9.79%，然后成为历史，2013年又达到12.88%又成为历史。之后，毛利率最低的2017年也有16.47%，2023年更是创纪录的达到27.64%。

赛轮轮胎在2023年财报中表示，2023年，国内轮胎需求恢复明显，国外经销商去库存对公司经营的影响也在下半年消除，随着公司产能以及产能利用率的不断提升，公司产品销量均创历史新高，产品毛利率也同比大幅增长。

主销海外

“出海”浪潮下业绩加速

从产销的角度讲，2023年的赛轮轮胎确实有较大的改善。

2022年，赛轮轮胎产量4320.78万条、销售量4390.3万条、库存627.57万条。2023年，产量5863.54万条、销售量5578.63万条、库存912.48万条，同比分别增长35.71%、27.07%、45.4%。产销率的角度看，2022年产销率为101.6%，2023年产销率为95.14%。

当然，对于赛轮轮胎来说，很重要的一点是公司主销海外市场。

2023年，赛轮轮胎总营收259.78亿，其中外销业务营收超192.64亿，占比达74.16%。今年上半年，赛轮轮胎外销业务收入占比进一步提升，占比达到74.55%。

外销业务占比的提升也是2023年赛轮轮胎业绩增长的核心驱动力。2023年，赛轮轮胎国内业务的毛利率是18.84%，而外销业务的毛利率则是30.78%，与此同时国内及外销业务销售及毛利率均有所提升。

今年上半年，赛轮轮胎海外业务毛利率又提升到了30.82%。

海外是赛轮轮胎的主战场，加大海外投资是扩大规模的主要方式，在当前全球轮胎行业需求回暖的时候更是扩大业务的好时机。

10月30日，赛轮轮胎发布公告，投资建设“柬埔寨贡布经济特区项目”、调整墨西哥控股子公司注册资本及出资比例暨对相关子公司增资。拟投资1.119亿美元投资建设“柬埔寨贡布经济特区项目”，将墨西哥控股子公司STT注册资本1.2亿美元调整为2.4亿美元、出资比例由51%调整为75%，拟对赛轮香港、赛轮香港拟对赛轮新加坡分别增资2.307亿美元，赛轮香港拟分别对贡布湾投资、STT增资9190万美元、1.188亿美元。

以上动作无疑说明赛轮轮胎正在加大对海外市场的投入，以及对海外轮胎市场未来需求的看好。赛轮轮胎在公告中表示，本次“柬埔寨贡布经济特区项目”建成后，将扩大公司产业区域布局范围；调整墨西哥控股子公司STT注册资本及出资比例，主要是为了更好的满足墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目的建设资金需求。

赛轮轮胎在海外的积极扩张行为的底气是公司账上躺着超62亿的现金！

总之，在“出海”浪潮以及全球轮胎需求回暖的背景下，作为全球轮胎巨头的赛轮轮胎凭借稳定的发展节奏，通过不断的全球扩张布局，正在成长为更大的轮胎企业。