“指”点迷津 | 指数投资的历史：指数“第一基”

（来源：兴银基金）

关于指数投资的相关投教小知识，你了解多少？《“指”点迷津》是兴银基金的一档连续性投教专栏，将揭秘指数与量化投资那些事~

指数基金有别于主动管理型基金，它被动跟踪指数，投资于指数背后的一篮子资产。指数基金可不是近一二十年的新概念，早在上世纪60年代就在美国的信托基金和封闭型基金中就出现了。从无人问津到门庭若市，指数基金用长期优秀的成绩证明了自己，获得了全世界范围内无数投资者的认可和青睐。现在，我们带大家对指数基金发展的辛路历程一探究竟吧!

指数基金的诞生

指数基金的发展历史可以追溯到20世纪70年代的美国。由于个人投资者大多没时间长期盯盘，或者缺乏专业的判断能力，如果能有一个代表市场平均表现的金融产品，对很多投资者来说会是一个极具吸引力的选择。此时，不得不提及的一位传奇人物：John Bogle（约翰伯格），他在1976年创建了世界上第一只指数基金——先锋500指数基金，该基金跟踪标普500指数。这只基金的推出在当时并不被看好，因为当时的市场还是主动管理型基金的天下，而指数基金的被动管理理念被视为“异类。

前瞻性的新事物往往在一开始好事多磨。在这只指数基金运作的前十年，伯格运气一直不太好。20世纪70年代，石油危机引发资本市场恐慌，指数基金也表现惨淡。雪上加霜的是，由于先锋基金佣金低廉，很多中介不愿意代销其产品，导致先锋基金在此期间收入单薄、经营艰难。

指数基金的初期发展

尽管先锋500指数基金在推出后并不被市场看好，但其较低的费率使得它得以在市场上生存。指数基金真正迎来转机是在1982年美股长牛开始时，这一时期美国经济走出低谷，股市大涨，指数基金开始初现锋芒。先锋500指数基金吸引大量资金涌入，规模快速突破1亿美元，先锋基金迎来了期待已久的春天。

指数基金的增长

进入20世纪90年代，指数基金在美国市场上越来越受欢迎。1995年，指数基金总资产占到股票型基金资产的3%，到了1998年这一比例上升到6.4%，而到了2009年中期，就已经达到11%的占比。伴随着一路高歌猛进，美国指数基金的市场份额在2017年年底的时候，已经超过总基金市场规模的35%。（数据来源于《共同基金常识》和《指数基金投资至简》）

标杆指数的战绩如何

成立以来，先锋500指数基金为美国广大投资者，尤其是养老金客户带来了长期稳定的正收益。到了1999年，该基金的规模增长到了1000亿美元。根据stockanalysis.com最新数据，先锋500指数基金在过去一年的总回报率超30%。先锋的其他指数基金产品也一直处于行业领先地位。伯格创造的这种“只是跟踪市场基准”的低成本投资方式，简单但有效。2016年，巴菲特在股东信中大力称赞伯格是华尔街“为普通投资者做出最大贡献的人”。（数据来源：stockanalysis.com，截至2024年10月18日）

为什么指数基金越来越流行

指数基金费率低，在美国股市长牛的行情中，基金表现贴近指数表现，较容易收获指数上涨的收益。约翰·博格研究发现，随着长期市场均值回归，最终投资收益还是来自于基本面因素——股息率和盈利增长率，也就是说，长期投资，最终最好的结果就是获得一个市场回报。指数基金因其低费率、透明度高、风险分散和长期投资回报相对稳定等特点，受到越来越多投资者的青睐，越成为全球金融市场上最流行的投资选择之一。

指数基金的发展历史表明，作为一种能够为投资者提供与市场平均水平相当回报的投资工具，尤其适合长期投资者。了解了“指数第一基”的历史，下期我们将来介绍中国指数投资的发展。