投资中证A500的正确姿势

最近，中证A500成为了刷屏的热门话题，其中也有一些分歧和讨论。

其实，这主要是因为大家对指数基金的理解还不够深入，再加上对短线交易的过度热衷。

首先，指数基金本质上是一种投资工具，它能否帮助我们实现目标，主要取决于三个问题：它是什么、它好不好、我们会不会用。

就在上周五，广发中证A500指数基金（A类：022424，C类：022425）等一大批A500场外指数基金迅速获批。本周五（10月25日），首批A500场外指数基金将于10月25日起在各大渠道正式开售，有几个点值得关注，代表新质生产力、场外直接配、产品低费率、大厂出品。

面对新生事物，投资者应该摒弃短线交易的思维，放弃对市场布朗运动的研究，用定投策略、估值投资策略、股债平衡策略以及网格交易策略优化持有体验。

指数基金是什么、好不好、怎么用？

1、是什么？

指数基金按照底层资产指数基金可以分为股票型、债券型、商品型和货币型，股票型又可以继续细分为宽基、策略、行业、主题和增强等，宽基又可以分为大盘、中盘和小盘等。

另外，按照交易机制指数基金可以分为场内（如ETF、LOF）还是场外（指数基金、ETF联接基金），场内和场外基金在投资门槛、交易时间和潜在风险上存在着较大的差异。

2、好不好？

我们要明白，一个指数基金的好坏，关键在于它的底层资产。通常，市场上的指数基金底层资产由市场上最具代表性和竞争力的公司组成，这些资产的质量和表现都是经过市场检验的。

但是，我们也需要认识到，底层资产最终表现如何，还需要结合宏观经济、行业周期、市场风格以及估值水平来综合评估。

比如，红利策略基金的底层资产主要是大型蓝筹股，它们适合作为投资组合的防守底仓，在近两年受到了投资者的青睐。然而，在之前的很长一段时间里，由于进攻性不足，这类基金也受到了一些批评。

再比如，券商主题基金具有很强的周期性，这类基金就需要根据市场环境来判断是否适合配置。

除了底层资产，基金规模也是我们考量的一个重要因素。规模较小的基金，一个直接的风险就是可能面临清盘风险，而对于ETF产品，可能存在折溢价风险。因此，基金规模越大，相对来说风险越小。

此外，我们还需要关注产品的管理质量。基金的涨跌并不是最关键的，更重要的是基金是否能够紧密跟踪其追踪的指数，跟踪误差越小，说明基金的管理越精准。

以最近备受关注的北证50指数产品为例，不同基金之间、基金与指数之间的业绩差异较大，这无疑增加了投资者选择的难度。

3、会不会用？

正如开头所说，指数基金只是一种工具，就像传说中的屠龙刀和倚天剑，如果我们不懂得如何使用，那么即使拥有这些利器，也很难在投资市场上获得成功。

在投资的世界里，最吸引人的策略无疑是低买高卖，通过交易提升资产的价值。但现实是，大多数投资者并不具备这样的交易能力。成功的交易需要完整的知识框架、出色的思维天赋和强大的抗压能力，这样的人才可谓是万里挑一。

很多人觉得做投资很痛苦，是因为他们过于执着于交易，每天研究市场的布朗运动，试图捕捉每一个机会。但往往这样的行为，只会让市场的波动慢慢侵蚀他们的本金，让失败的过程和失败的结果包围了生活。

我们一直提倡“投资幸福，幸福投资”，投资幸福就是通过投资让我们的生活更美好，幸福投资就是在投资的过程中有更好的体验。

因此，对于大多数普通投资者来说应该换一个思路，围绕如何优化持有体验来制定投资策略。

目前市场上有一些简单易行的策略，比如定投策略、估值投资策略、股债平衡策略和网格交易策略等，这些策略都能提升我们的持有体验。

每种策略都有其适用的场景，也都有改进和优化的空间。而且，这些策略还可以相互搭配使用，当然，这又是一个值得深入探讨的话题，我们以后会详细讲解。

中证A500是什么、好不好、怎么用？

简单介绍完了指数基金，我们将视角移回今天的主题中证A500。

1、中证A500是什么？

我想在过去的半个月里，大家已经对中证A500有了相当深入的了解，所以这里我就不做过多的介绍了。

用概括的话来说，中证A500是一只超级宽基指数，汇聚百业龙头（注：最新一期样本共纳入全部35个中证二级行业及90余个三级行业），具有行业均衡和风险分散等优点，同时引入互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置。

图：中证A500指数中证二级行业分布

2、好不好？

中证A500成分股汇聚百业龙头，同时还有ESG策略加持，底层资产的质量更优。从市场表现来看，自2004年12月以来，中证A500指数的整体走势与沪深300、中证800基本保持同步，但在收益率、波动率以及胜率方面都优于这些可比的宽基指数。

数据来源：Wind，截至2024年9月30日，指数过往收益不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，基金有风险，投资需谨慎

从成长性来看，中证A500成分股的盈利能力、成长性指标高于全市场水平，超七成样本近一年ROE和营收增速位居同行业前30%。

估值方面，截至10月21日，中证A500估值为14.54，处于近10年的中位数附近。横向对比，低于标普500、日经225、英国富时100和德国DAX等全球主要指数，具有较高的性价比。

基金产品设计方面，近期即将发行的场外中证A500指数基金有很多亮点。以广发中证A500指数基金（A类：022424；C类：022425）为例，基金的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，费率为目前市场指数基金最低一档。

另外，广发中证A500指数基金在合同中设置了月度分红评估机制。基金合同中提到，在符合基金分红条件的前提下，可每月进行收益分配。

作为基金管理人，广发基金是业内一家综合实力突出的指数大厂。Wind统计显示，截至10月21日，广发基金旗下有171只指数基金（含ETF、联接A/C类基金、及场外指数基金），这些基金的年内跟踪指数的日跟踪偏离度均值为0.081%，指数跟踪能力在同类指数产品数量TOP20公募中排名前2。

3、怎么用？

上文提到，中证A500指数的市场表现要优于沪深300、中证800等同类宽基指数。

所以中证A500可以作为沪深300和中证800的平替，成为我们定投策略、估值投资策略、股债平衡策略以及网格交易策略中的重要标的。

不过在策略回测中有几个有意思的数据值得思考：

1、定投收益率小于一次性买入收益率

据Wind测算，自2013年1月1日开始定投中证A500，截至2024年9月30日定投收益率约为37.8%，指数涨幅为80.33%。（注：定投频率每周第一个交易日：定投金额1000元：定投起始日期2013-01-01~2024-09-30）

数据来源：Wind，截至2024年9月30日，指数过往收益不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，基金有风险，投资需谨慎

这证明中证A500的成长性较高，指数点位和指数估值在不断上移。很多时候，指数顶部形成是非理性的，受投资者情绪和市场流动性等因素影响，而底部形成是理性的，主要是聪明投资者对价值的挖掘和管理层对资本市场的底线，更加理性，也更具参考价值。

另外，这种业绩差，或许也表明当前中证A500有较大的行情演绎空间。

2、中证A500在2013年以来两次翻倍

A股具有很强的周期性，每一轮牛熊都有较为明显的烙印，中证A500作为宽基指数的也有相似特征。

据Wind数据统计，中证A500在2013年以来就有过两次翻倍，其中在2015年的牛市中期间最高涨幅接近170%（2015-01-01~2015-06-30），在2021年的牛市中期间最高涨幅超过100%（2019-01-01~2021-03-31）。

市场的这种波动性，恰恰为实施估值投资、股债平衡以及网格交易等策略创造了有利条件。

从历史估值来看，12倍PE是值得关注的机会值，而16倍PE则是危险值，以此进行操作可能又会进一步增厚收益。

当然，牛市特征明显，也意味着熊市同样显著。虽然中证A500的持有体验在众多宽基指数中表现较好，但在熊市中仍然可能出现较大的价格回调。这意味着，如果投资者的短期市场时机把握不准确，并且以较高仓位参与，可能会遭受较大的资金损失。

正如我们之前讨论的，投资者应该避免陷入短线交易的陷阱，不必过分关注市场的微小波动。相反，应该采用定投、估值投资、股债平衡和网格交易等策略来弥补交易技巧的不足，并提升整体的投资体验。

因此，对于大多数投资者来说，以定投等方式参与场外指数基金可能是一个更为稳妥的选择。对此有感兴趣的投资者，可以关注包括广发中证A500指数基金（A类：022424；C类：022425）在内的首批中证A500场外指数基金，将于本周五起在各大渠道正式开售。