债券，为什么被称为资产配置的“压舱石”

（来源：国融基金）

如果把家庭资产形容成一只海上行驶的大船，债券可以被称作“压舱石”一般的存在。

在海上行船时，稳定是前进的前提。为了使船在行驶和停泊的时候不被风浪吹翻，船只会配备压舱石。这些石头通过自身的重量来增加整个船只的稳定性和抵抗风浪的能力。

而债券正如压舱石一般，拥有稳定家庭资产和提高家庭资产抗波动的特性。

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收益相对稳定

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。简答来说，债券是一种“借款约定”。借款到期后发行债券方要还本付息。在债券发行时会约定债券品种、发行数量、票面利率、本息兑付日期，具有偿还性的特点。

在不发生违约的前提下，持有债券的人能够在债券到期时收回本金并获得相应的利息收入。一些长期债券会在债券存续期间按照约定时间定期支付利息。这种债券的持有人由此可以获得持续的稳定回报。

为了能够顺利的获得投资者的借款，债券在发行时约定利率往往比银行存款利率高。

整体上看债券的本金安全较高、收益稳定、回报较银行存款高且可持续。

2

波动性较小

除了一直持有至到期获取票息收益之外，债券也可以在未到期时进行转让，因此就形成了存量债券的买卖市场。债市的波动相较于股市来说要小很多。

以中债总财富（总值）指数和沪深300为例，中债总财富（总值）指数近十年的收益率为57.18%，年化收益率为4.62%，最大回撤为-4.60%，年化波动率为1.70%。沪深300近十年的收益率为56.50%，年化收益率为4.71%，最大回撤为-47.59%，年化波动率为22.35%。（数据来源：wind 截至2024.10.15）

对比之下可以看出，债市的波动性要小很多。波动率远小于权益资产。

查看中债总财富（总值）指数和沪深300指数的走势图，也可以看出中债总财富（总值）指数的曲线平滑、走势平稳。即使有所波动，也能够很快修复。

3

其他资产的相关性较低

债券与股票、商品、房地产等其他类的资产相关度较低，尤其是股票资产。债券持有人的收益来源于利息收益，而股票投资者的收益主要来自股息收入和股价上涨。

继续以上图为例，从近十年的走势中可以看出，中债总财富（总值）指数走出了独立行情。在沪深300指数大幅震荡调整时，中债总财富（总值）指数依然保持了向上的态势。

整体而言，债券作为一种低风险投资的产品，在资产配置时能够通过自身特性为整体投资组合提供相对稳定的、低波动的投资收益。

在投资组合中加入债券或者主要投资债券的产品，将拥有“压舱石”般的稳定性和抵抗风浪的能力。

风险提示：投资有风险 投资需谨慎

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