权益周报 | 政策面持续催化
(来源:方正富邦基金)
先来看上一周市场主要宽基指数的表现,上证指数上涨1.36%,创业板指上涨4.49%,沪深300上涨0.98%,中证500上涨3.09%,中证A50上涨0.38%,科创50上涨8.87%。从中信风格指数来看,成长风格涨幅较大,绝对领先,消费风格偏弱。申万一级行业多数上涨,计算机、电子、军工、传媒、通信等涨幅居前,食品饮料、石化、煤炭等表现较弱。(数据来源:WIND,指数过往收益不代表表现)
上周市场市场延续震荡分化的格局,周五强势反攻,带动主要指数集体收涨,以创业板指和科创50为代表的科技成长表现亮眼。此外上周金融街论坛年会官宣两项工具落地,再次提振市场偏好。
10月18日,央行发布公告,创新货币工具正式启动。一是与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)相关工作的通知》,二是联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》。SFISF和股票回购增持再贷款,分别为非银金融机构和上市公司入市提供了流动性支持。央行公告较发布会进一步细化了交易模式与主体、互换期限、质押物、折扣率五项交易要素,政策工具推进节奏有 望加快。
1)交易模式与主体:中国人民银行委托特定的公开市场业务一级交易商(中债信用增进公司),与符 合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。首批20家证券、基金等机构申请额度超过2000亿元。
2)互换期限:互换期限1年,可视情展期。
3)互换费率:互换费率由 参与机构招投标确定。
4)质押物:可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等。
5)折扣率 :折扣率根据质押品风险特征分档设置。
此外设立股票回购增持再贷款,激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款,支持其回购和增持上市公 司股票。再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%,期限1 年,可视情况展期。
按照当前基本面来看,9月经济数据工业增加值、服务业生产指数、消费、固定资产投资增速均出现改善,10月PPI环比也有望改善。基本面预期稳步修复。
两项货币创新政策有望在短期起到引导资金入市、提振投资者信心的作用,有利于引导A股估值整体修复。基于此,上周五市场迎来大涨,市场情绪再次明显回升。
从ERP角度来说,上周10年期国债收益率2.11%,回落2 BP,股权风险溢价全A处于78%分位,沪深300处于64%分位。
从目前市场表现来看,前期市场快速上涨后短期获利回吐压力抬升,短期涨幅较大出现回调比较正常。在政策反转,财政释放积极信号的背景下,已然扭转市场悲观预期。后续市场或将围绕三季报业绩主线有所演绎。
结合当前估值,政策方向,当前我们重点关注如下行业:
保险、银行、建筑、公用事业、地产及产业链、黄金等。
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