是时候了！这类资产配置正当时

（来源：浙商基金）

股市的这一轮行情，不管是踏空还是获益，至少让投资者看到一个现象：市场存在周期，买在无人问津时，卖在人声鼎沸时，市场波动带来的浮亏会影响投资心理，投资信心可能在机会最好的时候严重受挫。

当大家在叹息错过行情的时候，不妨关注当下，什么资产当前具备性价比？建议关注信用债。

信用债在8月已经开始细微的调整，当时伴随着国债收益率持续下行，因此信用债的表现并没有引发过多担忧，9月24日起股市大涨引发大规模资金赎回，带来蝴蝶效应，连累信用债下行。来到当前时点，信用债已经来到不错的市场位置。

数据来源wind；统计周期2024年1月1日至2024年10月9日

浙商基金固定收益部观点认为，收益率快速调整历史罕见，当前位置已极具投资价值：

1

信用债收益率水平已回到今年3月份水平，3.0%以上的信用债标的明显增加。

2

信用利差几个交易日快速上行，已临近两倍标准差，从历史来看，当达到两倍标准差时基本预示着拐点，后续将趋势性下行。

3

本次债市调整源因股市快速上涨，资金流向股市，与2022年理财赎回负反馈明显不同，近日股市已开始降温，债市开始企稳。

4

货币政策仍处于宽松周期，9月底50BP的降准和20BP的降息为近年来最大力度，债市转向风险不大。

5

从机构行为看，近日银行和保险持续买入债券，表明认可当前债券的投资价值，债市继续调整的空间可能不大。

这次信用债的调整初始触发因素是股市上涨，导致现金管理类等理财产品被集中赎回，随着市场逐步进入到平稳阶段，调整出的信用债配置机会将有望进入兑现阶段。在历史市场学习效应影响之下，本轮调整或也会带来较好的配置机会，预计信用债完成调整后，或将有大量资金进场，建议逢低布局。

有什么优质的信用债类产品推荐？

作为“压舱石”型的资产，无论行情上涨或者行情下跌，都可以配置部分债券类资产。债基不像权益基金大起大落，低点抄底，高点抛出，债券基金的每一个小数点都很珍贵，也因此，当前时点的跌幅相对权益基金来说不明显，但是对于债券基金尤其信用债资产，已经跌出了“黄金坑”。

当下建议关注两只产品：

浙商中短债（A类008505；C类008506；D类020595）债性纯粹、久期较短，相对其他中长期债基品种来说风险较低，其定位是带有货币增强属性的理财工具，兼顾收益和流动性，同时与股票等高风险投资品种相比，相对更稳健。以浙商中短债A为例，近一年涨幅3.45%，表现优于同类；成立刚刚四年，实现了9.96%的涨幅，不比大起大落的股市，也带来不错的持有体验。

*数据来源wind，截至2024/8/31；业绩已经托管行复核，近一年同期业绩比较基准2.83%，成立以来同期业绩比较基准11.65%，短期纯债型基金指数近一年同期涨幅2.85%

浙商聚盈纯债债券（A类686868；C类686869）作为长久期债券的代表，在不同的收益区间内均取得了不错的正收益，虽然对比权益市场收益弹性并没有很高，但是胜在“细水长流”，在变幻莫测的市场中，通过日积月累，力争增厚收益。

两只产品如何选择？

两只产品都投向信用债和利率债，信用债以高评级的中期票据、企业债、金融机构债为主，两只产品信用风险管理做到了至今0踩雷。基金经理根据市场行情做资产轮动，比如当下信用债存在配置机会，基金经理对此类资产将更关注。两只产品的区别就是久期长短，相较于浙商中短债，浙商聚盈纯债债券的久期相对更长，以时间换空间，注重向上的积累。（基金中期报告，截至2024年6月30日）

配置债类产品时需要考虑：

信用债经过了一定的调整，跌出“黄金坑”，当下或是更好的配置时点；

权益市场在剧烈向上后需要时间消化，可能会出现波动行情，债类基金或可作为股市“避风港”；

债市和股市是资产配置的两个重要品种，通常具有跷跷板效应，所以适合组合配置。

不管市场低迷还是大涨，相信大家都可以保持理性，建立自己的投资纪律，合理控制风险，在高峰与低谷中游刃有余，实现自己的投资目标。