9月美联储议息会议点评｜美联储开启降息周期 降息50BP超预期

（来源：西部利得微资讯）

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宏观简评 

9.19 美联储将息

1、美联储开启降息周期，降息50BP超预期。9月19日美联储降息50个基点，目标区间下调至4.75%-5%，超过市场预期的25个基点，开启降息周期。声明措辞显示，政策关注点回归就业和通胀双目标，增加了措辞“坚定承诺支持充分就业”，通胀措辞从“过去一年通胀有所放缓”改为“通货膨胀朝FOMC委员会的2%目标进一步推进”。

2、下调了对经济和通胀的预测，上调了对失业率的预测。相较6月份，美联储略微下调了GDP预测，2024年预测从2.1%下调至2%；2024年PCE和核心PCE通胀分别从2.6%和2.8%下调至2.3%和2.6%；2024年失业率从4%上调至4.4%。显示出对通胀和经济放缓，就业压力有所上升的评估。

3、点阵图对利率路径的预测有所下调。相较6月份，年末利率中枢从5.1%下调到4.4%，25年从4.1%下调至3.4%，26年从3.1%下调到2.9%，长期利率中枢从2.8%上调至2.9%。

4、鲍威尔措辞相对谨慎，市场理解为鹰派降息。鲍威尔在发布会上表示，降息50BP并非衰退式降息，而是对7月未降息的弥补，50BP并非未来降息的节奏。他评价，就业下行风险加重，通胀上行风险消退，但抗击通胀尚未完全胜利，后续依然会根据数据做决策。与此同时，点阵图暗示年内或共降息100BP，低于此前市场预期的118BP，长期利率水平略有上调，都使得市场认为美联储态度较预期更鹰。决议和发布会后，美股、黄金冲高回落，美元、美债利率先下后上，整体呈现鹰派交易。对国内市场的影响，我们认为降息50BP落地或能进一步打开货币政策空间，但股债市场核心仍需要关注国内基本面的变化以及政策发力的节奏。

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