【西部基金】基金研究专题报告：全视角详解各类红利指数

核心结论

红利策略不仅在近两三年市场下跌中表现亮眼，拉长到近十年的区间，红利策略依然表现较好。市场上各类红利指数超30只，我们分为宽基、主题、策略三大类，从指数编制规则、行业及成分股分布、历史业绩、估值和股息率等进行全视角详解。优选12只值得关注的红利指数及基金：香港红利、东证红利低波、红利低波100、国新港股通央企红利、港股通央企红利等。

报告亮点

对A股、港股、A+H的共33只红利指从编制规则、分红要求、行业配置、前十大成分股、2016年至今不同区间业绩、估值和股息率等进行全视角详解，对比得出各红利指数的配置差异。基于历史业绩、当下估值和股息率等指标，优选出12只值得关注的红利指数及对应挂钩产品。

主要逻辑

主要逻辑一、红利资产近两年亮眼，是否具备长期配置价值，当下配置价值几何

过去十年，中证红利全收益年化回报12.61%，与主流指数对比，收益最高、回撤最小、夏普最高。当下红利指数估值仍较低，基本面或能持续占优。

主要逻辑二、指数表现差异缘于投资范围不同，全视角详解33只红利指数行业分布、成分股、股息率等，对比各红利指数配置价值

1、宽基红利指数：多数红利指数第一大重仓行业均为银行，A股配置煤炭、交运、钢铁较多，港股配置石油石化、通信、公用事业较多。

2、主题红利指数：1）相对宽基，行业集中度更高；2）主要仍在银行、煤炭、交运，少数指数不覆盖银行，侧重煤炭、公用事业、石油石化等。

3、策略红利指数：1）红利低波策略相对中证红利，主要超配银行、非银金融；2）恒生港股通高息低波主要配置银行、房地产；港股通高息精选不配置银行。

4、估值和股息率：1）港股红利指数估值较低、股息率较高；2）不同类别指数相差不大。

主要逻辑三、基于估值、股息率、历史业绩等，筛选当下值得关注的红利指数及挂钩产品

建议关注12只红利指数：1）4只宽基类：中证红利、香港红利、港股通高股息和SHS高股息；2）5只策略类：红利低波、红利低波100、标普中国A股大盘红利低波50、东证红利低波、标普港股通红利低波；3）3只主题类：国新港股通央企红利、港股通央企红利、中证国企红利。

研究报告

报告信息

证券研究报告：《红利指数基金研究专题报告：全视角详解各类红利指数》

对外发布日期：2024年8月23日报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

李洋（S0800524030001）liyang@research.xbmail.com.cn

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