王牌基金经理为什么能亏这么多？

广发基金明星基金经理刘格菘的首只“三年持有基”即将于8月26日开放日常赎回、转换转出业务，其超过50%的亏损幅度引发市场关注。

资料显示，该产品于2021年8月26日正式成立，初期募资148.70亿元，认购户数超过24万户。随着到期日的临近，一则疑似某银行针对该产品下发至各支行的通知也在网络流传。该通知称：“广发严选三年”基金将于本月26日兑付，该基金折损较高，可能会引起购买者不满，请各支行引起重视。”

通知的真实性存在疑问，未得到证实，但这款产品是目前各方关注的焦点。

截至8月21日，广发行业严选三年持有A、C的成立以来总回报分别为-57.36%、-57.87%，单位净值分别为0.4264元、0.4213元。24万投资者遭受了超过80亿元的亏损。

毕业于五道口，出道即巅峰

刘格菘本科毕业于东北财经大学，研究生和博士就读于中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院前身）。毕业后进入人民银行，从事宏观经济研究。2010年加入公募基金行业，先后入职中邮基金、融通基金、广发基金。

中邮核心成长是刘格菘管理的首只基金，业绩傲人，出道即巅峰。2014年转战融通基金，在接下来的三年里，遭遇了A股十年一遇的牛熊转换，大起大落间，业绩惨遭急刹。

2017年，刘格菘投入广发基金怀抱。2019年，全球流动性极度宽松，刘格菘基本上只重仓两大板块的股票，一个是医疗保健，重仓股包括康泰生物、健帆生物、欧普康视等；一个就是信息技术，重仓股包括圣邦股份、中国软件、三安光电等。至2019年末，刘格菘旗下的三只基金收益率全部超过100%，包揽全市场3800多只股票型和混合型基金的前三名，成为首个同时包揽年度榜单前三名的基金经理，创下历史。至此，坐稳公募基金“顶流”宝座。

2021年起，刘格菘光环渐退。近三年，刘格菘管理的六只基金全面亏损。

刘格菘投资风格可用两个“高”概括：高仓位、高集中度，反应到净值曲线上，就是大幅波动、大起大落。

这一次为什么输那么惨？

从重仓股来看，广发行业严选三年遭遇巨大亏损，与刘格菘重仓押注新能源、光伏行业有关。在基金发行时，刘格菘曾表示，随着全球经济从疫情中不断复苏，这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期，且相当一部分资产或仍具备较高的性价比。未曾想到2021年成了光伏、新能源的顶。

截止今年二季度，广发行业严选三年持有A重仓股前十依次为赛力斯、圣邦股份、亿纬锂能、阳光电源、北方华创、中航光电、晶科能源、天合光能、中微公司、福斯特。前十大仓占比为73.74%。

基民发问基金公司

当初基金公司推广产品时表示：“帮你管住手，做一笔长期投资“。现在，基民表示，“管住手三年，却眼睁睁看着从小亏到大亏”。

基民截屏于广发基金公众号

微博上，有基民发问基金公司：

• 既然名字叫“行业严选”，为什么只是重仓一两个行业！持股集中度这么高，是不是有一种博弈的心理？

• 明知道光伏产能过剩，既然是主动管理基金，为什么不大幅调整仓位？

• 在三年间，亏了80亿却收了4亿多元的管理费。拿这么多管理费，用在哪里了？对基金经理有什么奖惩？