华宝证券 | 产业生态圈周度观点

本周淡季影响延续，终端需求整体持续走弱，结构上呈现长增板降的格局；供应端，日均铁水产量下滑，但仍高于2021、2022年的同期水平，钢铁供需基本面仍面临较大压力。钢价在供需双降下持续震荡下行，钢企盈利率下降至5%以下，钢厂亏损面持续扩大，但降速放缓。前期的大幅减产后，钢厂利润降幅收窄，后期钢厂产量或将企稳；需求端，随着9月旺季需求预期的临近，建材需求或将出现边际回升，需求进一步大幅下滑的可能性不高，而板材面临的需求压力仍然较大；整体来看，供应整体趋稳，而需求长板材存在分化。

风险提示： 钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

铁矿

本周海外发运小幅增长，发运量、到港量维持近3年同期高位，需求持续偏弱，铁矿供需格局趋向宽松。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企处于深度亏损状态，钢厂生产意愿不强，日均铁水产量持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制；而供应端大幅缩小的可能性不大，预计矿价持续偏弱运行。另一方面，目前铁矿石估值处于相对低位，预计矿价下行空间有限，9月随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。

风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

新能源电池

本周锂材料价格微幅下降，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂较上周均下跌0.65万元/吨。负极材料价格持平，三元材料和电解液价格略有下调，隔膜价格维持低位。新能源汽车市场持续增长，1-7月动力电池装车量同比增长32.8%。2024年8月5日，中国发布首批7项电动工程机械国家标准，推动了工程机械电动化，预计将为锂电池产业带来63.1GWh的新增需求。

风险提示：行业政策不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险；地缘政治变化的风险；此外文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

报告来源

证券研究报告名称：《螺纹产量下降近15%，钢价在供需双弱下震荡偏弱——钢铁行业周度报告》

对外发布时间：2024年8月19日

报告发布机构：华宝证券研究团队

本报告分析师：

张锦   登记编号：S0890521080001

研究助理：吴晗

证券研究报告名称：《日均铁水产量环比下滑2.44%，铁矿需求持续偏弱——铁矿行业周度报告》

对外发布时间：2024年8月20日

报告发布机构：华宝证券研究团队

本报告分析师：

张锦   登记编号：S0890521080001

研究助理：吴晗

证券研究报告名称：《动力电池行业周报：2024年1-7月我国固态电池新增产能已超142GWh》

对外发布时间：2024年8月20日

报告发布机构：华宝证券研究团队

本报告分析师：

胡鸿宇   登记编号：S0890521090003

研究助理：蒲楠昕