消费电子回暖迹象明显，明星基金经理跨界重仓介入｜行业风向标

来源：钛媒体

A股市场2024年半年度业绩预告收官。Wind数据显示，截至7月15日收盘，A股共有1564家上市公司披露2024年半年度业绩预告，656家预喜，预喜比例约为41.94%，其中，略增75家、扭亏181家、续盈7家、预增393家。

从行业角度来看，受益于市场需求的恢复、技术进步以及宏观经济环境的改善，消费电子、半导体、汽车、黄金、机场等行业上市公司的业绩回暖较为明显。特别是消费电子行业，部分企业称行业趋好，今年上半年业绩将得到提升。受此影响，近期消费电子板块出现震荡上行的走势，板块指数最高上涨超8%。

钛媒体APP注意到，消费电子企业业绩增长的背后，是得益于行业基本面改善和终端需求持续回暖，经历前几年痛苦的去库存后，今年一季度“补单”需求显现，市场重新活跃。AI也正在成为消费电子发展的新引擎，行业中的两大细分行业（PCB和芯片）表现特别突出。看到AI存在赋能行业新机遇的可能，今年上半年已有明星基金开始跨界布局消费电子。

行业持续回暖，驱动业绩增长

从2022年第三季度开始，全球电子行业便步入下行周期，其中以智能手机、PC为代表的消费电子行业亦遭到深度调整。为重振行业信心，2023年下半年，工业和信息化部、财政部联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》。同时，各大厂商也在加速终端产品迭代，彼时iPhone 15、华为Mate 60、小米14等各品牌旗舰产品系列陆续发布，引领高端市场率先复苏。

相关数据显示，随着消费电子产业链库存去化接近尾声，2023年第四季度消费电子行业整体出现增长态势。今年一季度以来，产品出货量增速加快，行业回暖信号开始显现。据Canalys数据，2024年第一季度，全球智能手机市场同比增长10%，达到2.962亿部；PC总出货量达5720万台，同比增长3.2%。

今年上半年，终端市场整体回暖态势进一步延续。据Canalys的报告，2024年第二季度，全球个人电脑市场持续增长，台式机和笔记本的出货量达6280万台，同比增长3.4%，已连续三个季度实现增长。其中，笔记本（含移动工作站）的出货量达5000万台，同比增长4%。

受益于终端市场需求回暖，消费电子业内上市公司业绩也出现增长。长盈精密预告今年上半年同比扭亏，歌尔股份预告今年上半年净利润同比增长180%-200%。此前，立讯精密预计今年上半年净利润将同比增长20%-25%。

钛媒体APP注意到，消费电子行业持续回暖的背后是消费者对终端产品存在“主动”和“被动”换机需求。

其一，“被动换机”主要基于消费者的自然换机需求。当前，智能手机和PC均临近换机周期临界点，基于此前三年居家办公带来的电子产品集中式采购，手机、PC等产品在今明两年陆续进入的自然换机周期，特别是PC产品的换机。

其二，“主动换机”需求主要受AI手机、AI PC等产品的刺激。在消费电子领域，AI驱动的产品创新已成为行业发展的共识，AI手机、AI PC等AI终端正加速落地。据Canalys预测，2024年全球AI智能手机将占智能手机市场整体出货量的5%，到2027年市场这一比例将上升到45%。

芯片、PCB两大细分赛道表现亮眼

在消费电子行业日趋向好的背景下，两大细分赛道（半导体和PCB）表现亮眼。

PCB龙头生益电子2024年半年度业绩预告显示，公司预计归母净利润为9350万元至1.10亿元，同比增长876.88%至1049.27%。深南电路、沪电股份、广合科技的预测净利润增幅上限都超过100%。需要说明的是，上述公司接受机构调研时都提到了AI领域的发展对业务产生的影响。就服务器领域对PCB的需求推动作用，生益电子表示，2024年，全球云服务提供商的资本开支预计将实现强劲反弹，这一趋势将对数据中心相关产品产生积极影响。

对此，方正证券认为，今年年初以来，受益于消费电子等下游需求好转，AI、汽车电子等领域需求维持高位，PCB整体景气度持续回暖。预计2024年全球PCB行业市场规模将同比增长约5%。

另外，市场需求回暖、行业景气度上升，亦推动了不少芯片公司经营业绩的大幅提高。从已发布中报业绩预告的芯片公司来看，12家预增、7家扭亏，有15家公司预计净利润最高增幅超过100%，其中8家的增幅超过300%。

目前全球芯片市场也正逐步回暖。根据SIA数据，2024年4月全球半导体销售额为464.3亿美元，同比提升16%，环比提升1%，自2023年11月以来已实现连续6个月正增长。

国泰君安研报指出，目前芯片行业迎来周期性复苏，另外，在AI+驱动行业新创新周期背景下，相关逻辑芯片、新型存储芯片市场需求放量。通常来说，存储芯片是逻辑芯片中的最大类别，也被视为周期景气度反转的重要信号，以澜起科技、佰维存储、兆易创新、上海贝岭等存储芯片龙头均实现业绩大增。其中，澜起科技的内存接口及模组配套芯片实现恢复性增长，公司上半年归母净利润同比预增612.73%—661.59%。兆易创新上半年净利同比预增50%以上，公司第二季度的归母净利润为3.13亿元，环比增长53.68%；德明利、上海贝岭和佰维存储均预计上半年净利同比扭亏为盈。

明星基金跨界消费电子

二级市场方面，今年7月伊始，消费电子在A股和港股联袂猛攻，尤其是7月9日当天，多只公募基金的消费电子主题ETF当日净值涨幅均在4%以上，东山精密、水晶光电、闻泰科技、顺络电子、歌尔股份、蓝思科技、立讯精密等一批华为产业链、苹果产业链上市公司成为近期股票市场的核心热门股。

拉长时间看，消费电子在7月开启的突袭上涨，只是该赛道今年悄然反弹中的一个插曲，许多基金持仓的消费电子股票从今年四月即已开始在无声无息中逐步走高，并开始重新进入基金重仓股名单。比如，舜宇光学科技，其在最近四个交易日内上涨15.99%，最近三个月内的涨幅达到45%，长盛研发回报基金在截至今年3月末时大幅度增持。

实际上，2023年第四季度开始，公募基金就对消费电子板块展开布局。根据Wind数据，公募基金在该季度电子行业配置比例达13.37%，环比上升2.71百分点；超配比例为3.6%，环比上升1.84百分点。

另外，明星基金也开始跨界消费电子。如冯明远管理的信澳新能源产业主题基金公布的持仓显示，顺络电子、立讯精密分别为这只新能源主题基金的第二、第三大重仓股，若加上

TCL科技、水晶光电、复旦微电等股票，冯明远所管的新能源主题基金的十大核心重仓股中，已超过一半被替换为苹果产业链的消费电子赛道股。

对此，有分析师称，基金经理悄然增持消费电子的核心逻辑，很大程度上在于AI大模型与技术应用，正在与消费电子产品进行双向奔赴，AI技术的持续训练与获取收入需要具有广泛使用的个人端消费产品，而因“变不出新花样”萎靡已久的消费电子也需要AI技术给予产品的再次创新与升级，以进一步打动日益苛刻的消费者。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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