基市回顾｜CTA因子每周回顾（06/24-06/28）

报告导读

行情回顾：本周商品市场整体较弱，周内波动较大，南华商品指数单周上涨约0.3%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数上涨约1.2%，南华贵金属指数本周约下降2.2%。本周商品市场总体较弱，因子指数涨跌不一。中周期时序规则损失超过0.1%，长周期时序规则损失接近0.6%，中周期截面动量获利超过0.3%，长周期截面动量损失接近0.3%，中周期时序动量损失接近0.8%，长周期时序动量损失0.04%；偏度因子本周损失超过0.1%；仓单因子本周获利接近0.3%；期限结构因子本周获利接近0.9%；库存因子本周获利0.03%。

板块表现：分板块来看，时序规则因子方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在能化板块获利较多，长周期动量在农产品板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在有色金属板块获利相对较多。偏度因子在农产品板块损失较多；期限结构因子在农产品块获利较多；截面仓单因子在能化板块获利较多；截面库存因子在能化板块获利较多。

品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在豆一上损失较多，而在短纤上获利较多；长周期时序规则在短纤上损失较多，而在乙二醇上获利较多；中周期截面动量在白银上损失较多，而在锰硅上获利较多；长周期截面动量在白银上损失较多，而在工业硅上获利较多；中周期时序动量在不锈钢上损失较多，而在短纤上获利较多；长周期时序动量在白银上损失较多，而在锌上获利较多。截面偏度因子在鸡蛋上损失较多，而在甲醇上获利较多；期限结构因子在乙二醇上损失较多，而在苯乙烯上获利较多；截面仓单因子在锌上损失较多，而在锰硅上获利较多；截面库存因子在苯乙烯上损失较多，而在乙二醇上获利较多。

后市预估：6月24日，财政部公布财政数据显示，2024年1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，全国一般公共预算支出108359亿元，同比增长3.4%。当前沪指回落至3000点下方的基本面，处于货币政策工具与资本市场制度建设优化期，稳增长政策二次落地与三中全会召开等待期，地产需求与实体动能修复酝酿期。6月28日，国债期货10年期、30年期合约再创新高，利率曲线再度走平。市场在降息预期落空后看不到进一步的政策指引，叠加权益市场风险偏好持续压缩，多头力量重回主导。受人民币汇率压力影响，央行近期货币政策端未进行降息。

风险提示：全球制造业动能回潮，大宗商品价格波动加大；制造业和服务业PMI表现不一致等