费率大战内卷至中小理财子 “0费率”背后有何隐忧?
年末,新一轮理财费率大战拉开帷幕。
在广东的投资者赵赵(化名)最近收到通知,她购买的某款理财产品要降低投资管理费。根据降费信息,她算了一笔账:30万元的理财产品,投资管理费从0.2%/年降为0费率,大概可以省下600元。虽然省得不多,但考虑到近期也没找到更合适的理财方式,赵赵暂时歇了调仓的心思。
赵赵这样的并非个例。与往年多为股份行、国有大行背景的理财公司“内卷”降低费率相比,今年理财降费潮已蔓延至多家中小银行理财公司。据记者不完全梳理,11月以来,北银理财、宁银理财、渝农商理财等多家理财子纷纷加入费率优惠大战。
降费战持续蔓延背后,是日益激烈的市场竞争。业内人士认为,近期理财规模增速有所放缓,理财子年底指标达成压力增大,因此阶段性减费让利揽客。进一步看,更根本的原因或在于,近期债市波动下,理财公司为投资者留存乃至增厚收益的难度加大,需要运用各类手段揽客、留客。
不过,内卷降费背后隐忧也在显现。业内认为,过度的价格竞争不利于行业的健康发展,“减费让利”在一定程度上也将制约理财子净利润的增长。
费率大战蔓延至中小银行理财子
以往岁末降费率揽客的主力大多是国有行、股份行旗下的理财子。去年11月,农银理财、光大理财、招银理财等轮番上阵,通过费率花式打折来阶段性吸引客户。
今年费率内卷正从国有行、股份行理财子进一步蔓延至城农商行理财子。
上海农商行近期公告称,将于11月27日起调整旗下多款理财产品的投资管理费。调整前上述产品的投资管理费在0.1%至0.2%不等,调整后将全部降为0费率。
无独有偶,宁银理财上周连续发布8份旗下产品的降费公告,从11月底开始调整销售服务费和固定管理费。例如某款宁欣固收封闭式理财的固定管理费从0.3%~0.4%,降低至0.1%~0.3%。另一款某日日薪固定收益类日开理财产品,部分份额的销售服务费从0.30%降至0,固定管理费从0.50%降到0.03%~0.41%不等。
也有中小银行理财子试图在发行端就开始卷费率,“不达业绩不收管理费”。例如,北银理财将于11月28日成立的某款封闭式理财产品,3个月建仓期结束后,当每日计算的成立以来年化收益率低于业绩比较基准下限时,产品管理人将不收取当日的固定管理费。
据第一财经不完全统计,11月至今,至少有7家中小银行及理财子调低旗下理财产品费率,最低至“0费率”。
理财产品的费用一般分为固定管理费、市场销售费、托管费和浮动管理费。其中,近期理财子费率优惠主要是固定管理费优惠和市场销售费率优惠。
股市分流下理财加速内卷
降费战持续蔓延、参与机构不断扩容,背后是日益激烈的理财市场竞争。
融360数字科技研究院高级分析师艾亚文对第一财经表示,理财子降费潮持续,主要是市场环境和竞争因素导致的,理财规模增速有所放缓,再叠加银行年底考核指标需求,银行旨在扩大理财规模,通过降低起购金额,吸引更多小额投资者,特别是首次接触理财产品的投资者来提高市场占有率。
近期,或由于股市分流效应显现,理财规模扩容按下暂停键。招商证券数据显示,截至11月17日,理财存续规模为29.59万亿元,较上周末回落564亿元。其中,现金管理型产品存续规模为7.75万亿元,较前值回落473亿元;固定收益类产品存续规模为21.14万亿元,较前值回落47亿元。
业内普遍认为,理财规模年末收缩趋势将持续,理财子年末业绩冲量进一步承压。中信证券研究团队在研报中分析称,从历史数据来看,理财规模在12月份会受季节性因素影响有所减少,今年12月份理财规模可能出现一定回撤。
华南一家理财子业务条线人士告诉记者,受存款冲业绩等季节性因素影响,理财子在年末大多规模都会出现一定回撤。在11月密集降低费率,也是希望提前准备。
在他看来,从最近一两年的实践看,费率虽然不是客户选择理财产品的关键因素,但也起到一定作用。尤其是在市场产品同质化程度较高、业绩比较基准也拉不开差距的情况下,可以短期脱颖而出吸引客户。
另一方面,近几个月的债市波动下,理财公司很难为投资者留存乃至增厚收益,只能通过让利手段“留客”。
“降费是各机构对市场竞争的反映,同时阶段性调降管理费,提升投资者获得感,机构更好获客。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示,近年来,金融市场波动加剧,部分理财产品净值波动较大,在激烈的市场竞争环境下,部分机构通过调降管理费获客。
根据普益标准数据,截至2024年10月,全国现金管理类产品月均七日年化收益率为1.78%,较上月环比下降1BP(基点),较基期(2022年1月)月均值下降110BP。全国银行理财市场固收类产品过去三个月的投资收益为0.43%,较上月下降7BP。
记者查询发现,已有一批理财子因市场波动调低旗下产品业绩比较基准,随后又开启密集降费模式安抚客户。以民生理财为例,该理财子此前公告称,于11月19日后将某款荣竹平衡FOF混合一年定开产品的业绩比较基准从3.0%~7.0%,调整至2.8%~3.6%。同期,该理财子对另一款荣竹混合3个月持有期产品的固定管理费及A份额的销售费给予优惠,其中固定管理费从0.5%降至0.10%~0.3%,销售费也从0.5%降至0.10%~0.3%。
降费潮背后是否存在隐忧?
与国有大行理财子相比,中小银行理财子本身的资金实力较弱,被激烈的市场竞争卷入降费潮后,是否将面临一定的经营隐忧?业内看法存在一定分化。
艾亚文对记者表示,长期来看,中小银行理财子内卷降费率可能导致理财机构面临财务压力,压缩理财机构的利润空间。过度的价格竞争也不利于行业健康发展,可能会导致理财机构在风控管理、客户服务质量上的投入不足。
从财报看,部分机构因“减费让利”制约了净利润的增长。例如,2024年上半年,上银理财的理财规模为3022.97亿元,同比增长7.14%。但同期实现净利润0.83亿元,比去年同期大降56.54%。在财报中,上银理财母公司上海银行提及,“减费让利”是手续费及佣金净收入下降的原因之一。
也有业内专家持更积极观点。“管理费调降对部分机构短期盈利构成一定影响,但预计影响有限,主要是市场情绪回暖的大背景下,机构可以以量补价。”周茂华对记者表示,管理费下调也将倒逼机构加大投研投入,提升产品创新能力,满足多元化的市场需求,为客户提供长期相对稳定、有竞争力的收益。
展望未来,业内对理财机构降费潮后续发展仍存在不同观点。
周茂华认为,长期看,为应对行业激烈竞争,机构管理费也是一种重要工具,但激烈竞争将推动资产管理公司提升产品的管理水平,未来管理费将更加市场化,各机构管理可能出现分化。
艾亚文认为,费率的下降可能只是阶段性的,未来会回归到合理水平。
“随着理财市场不断发展,投资者对费率的敏感度也会不断提高,低费率的产品会更加受到青睐。”普益标准在近期报告中指出,目前来看,费率还有一定下调空间,目前理财公司的净利润率处于较高水平,仍有让利投资者的空间。
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