A股还有多少“超预期”？机构：“稳住股市”助力跨年行情

来源：华夏时报

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

2024年12月10日，A股在政治局会议“超预期”表态的护航下再次迎来高开：沪指距离3500点仅剩下10点之遥。不过，略有遗憾的是，人人惦记的“开盘涨停即下班”未能实现，随后三大指数均出现不同程度的回调，好在上证综指最后收于3422.66点，稳稳地踩住3400点。

在专业人士看来，政治局会议的“适度宽松”的货币政策、加强“超常规”逆周期调节以及“稳住楼市股市”的表述已经足以提振投资者信心。尽管市场情绪略有谨慎，但整体而言仍较为乐观。当然，不排除分歧存在，投资者应合理调整投资策略。

2024年中央经济工作会议即将召开，中信证券最新报告指出，今年的会议仍将会维持加码逆周期调节的积极定调，关于内需支持政策的重点和地产政策的延续依然是市场关注的焦点。

中金公司发布最新观点指出，A股“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，市场有望迎来“岁末年初行情”。展望后市，12月政治局会议的积极定调有望助力“岁末年初行情”。

政策的积极态度

12月9日，中央政治局会议召开。会议强调2025年要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策组合拳”，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，“稳住股市楼市”。

中金公司分析认为，“超常规”体现了政策的积极态度，其中货币政策“适度宽松”的定调为2010年之后首次提出，后续进一步关注降准、降息力度。同时，“稳住楼市股市”定调同样超出预期，这有助于继续提振股票市场投资者信心，后续关注相关举措落地。

中信证券最新报告指出，新一轮政策发令枪打响，政策拐点再次确认，明确2025年宏观政策将加力提效。预计明年将会有增量的财政与货币政策推出，赤字率有望提升至4%、特别国债额度或为3万亿元、新增专项债规模可能达到4万亿元以上。同时，关于超常规新增政策工具的讨论部署也将推进。

报告强调，会议在内需、科技之后，明确表示要“稳住楼市股市”。其中，对于股市的表述延续了今年9月政治局会议“要努力提振资本市场”的积极态度。9月以来资本市场整体仍然较为活跃，重要性持续凸显。

明泽投资基金经理高安婧在接受《华夏时报》记者采访时表示，本次政治局会议释放了积极信号，强调了财政政策的积极作用和货币政策的适度宽松立场，对A股市场短期的投资情绪产生正面影响。

高安婧指出，接下来的中央经济工作会议是市场关注的焦点。市场期待会议释放更多利好政策，如财政政策、货币政策、产业政策等，这些政策将对A股市场形成支撑。

“同时，期待会议能够提供更具体的经济政策部署，以及可能会对房地产市场的复苏、科技创新、消费提振等方面给出更明确的政策指引，这些都是市场期待的重点。”高安婧如是说。

高开低走的困惑

可以看到，在政治局会议内容对外发布后，12月9日当日，恒生指数、恒生科技指数、富时中国A50指数期货出现明显升势。

12月10日，A股市场早盘大幅高开，沪指以3490点开盘。不过，随后整体呈现高开低走的态势，三大指数均出现不同程度的回调。截至收盘，三大股指小幅上涨，上证综指报收3422.66点，站稳3400点关口。

融智投资基金经理夏风光在接受《华夏时报》记者采访时分析指出，从全天的走势上来看是比较典型的高开低走，早段的成交量比较大，这就意味着盘中承接力量不及预期，逢利好兑现的情绪还是比较浓的，这和海外中概股的走势形成比较大的反差。

在夏风光看来，这是因为外资机构更注重政策面带来的中期变量，政治局会议对股市和地产的表态是要稳定，可以解读为防范风险优先。同时又强调要实施更加积极的财政政策，扩大内需，大力提振消费，这也就意味着政策的储备会比较充分。外资和机构投资者比较看重的ROE回暖，因为政策的发力确定性也显著增强，所以这无疑是利好中长期后市的，也是利好上证50，沪深300等篮筹指数的。

夏风光指出，当前市场最活跃的资金是以两融和散户资金为主的，短期资金比较集中的小盘股题材股短期的涨幅比较大，这也是导致10日出现冲高回落的根本原因。但市场的核心蓝筹指数底部抬高的趋势不变，政策传导下盈利能力出现改善的预期增强，必然会推动跨年度的行情逐步兑现。

“当前持仓以积极看多为主，持仓总体保持稳定，没有大的变化。”夏风光如是说。

奶酪基金投资经理胡坤超在接受《华夏时报》记者采访时表示，政治局会议政策态度的转变，对市场来说是一个积极的信号，有助于提振投资者信心。

在胡坤超看来，政治局会议内容更多是大方向的指引，市场期待中央经济工作会议会公布更多的政策细节，例如关于财政赤字率和特别国债、专项债的具体数字，降息降准的节奏和空间，扩大内需的具体政策，稳住股市楼市的具体措施等等。

“市场短期核心关注点在于即将召开的中央经济工作会议，是否会有详细的经济刺激政策出来。”胡坤超认为，短期经济基本面复苏依然相对比较缓慢，叠加美国大选落地，伴随关税提升，明年出口承压预期，市场对明年的经济增长有担忧，如果这次会议能够出台强有力的刺激政策，跨年行情相对比较乐观。

跨年将如何布局？

12月10日，尽管A股的三大股指出现了高开低走，但是，仍有近120只个股出现涨停。在主力资金净流入方面，消费电子行业流入15.76亿元，位居行业第一，零售和专用设备分别流入14.31和13.27亿元，位居第二和第三；白酒、影视院线、饮料制造则位列第四至第六。

胡坤超指出，随着美国关税提升逐步落地，出口可能面临承压，拉动明年经济增长的内需可能发力。医药生物、消费以及互联网板块具备稳定、刚性的需求，中长期行业空间较为清晰，且存在诸多具备行业定价权的优秀龙头公司，业绩本身具备稳健增长的特性。

壁虎资本基金经理张小东认为，政治局会议对A股来说最客观的影响在消费、地产、科技等行业中。从当前的政策来看，市场情绪得到了进一步的升温，随着年底宏观经济政策进一步落地，市场情绪已经明显得到提振，在这样的情况下A股跨年行情是值得期待的。市场将在扩大内需、科技创新等方向演绎。

在张小东看来，年底消费板块的布局可以重点关注扩大内需政策下的家电以旧换新、新能源车、食品饮料、消费电子、旅游等方向。

高安婧则表示，根据市场的当前情况，2024年末A股市场有望迎来跨年行情。这一预期基于多个因素，例如：一是市场对政策的期待；二是经济数据观测后续是否有望稳中有升；三是地产是否有望局部好转。这些因素的积极变化有望提振投资者信心，推动市场跨年行情。

高安婧直言，近期，大消费板块的崛起与市场风格、资金选择以及政策预期等多因素相关，有望继续保持活跃。临近年底，以下几个板块可以继续关注：一是政策催化或基本面边际改善的领域，大消费板块如家电、商贸零售等；二是新产业趋势和市场预期有望持续催化的领域，如人形机器人、星链通讯、创新药、AI+产业链。