主要港口呈现累库趋势 纸浆价格疲软下滑

来源：中财期货 作者：中财期货

研报正文

SP2401合约收于5522元/吨，+22元/吨，持仓量14.5万手，成交31.6万。

山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆：5650元/吨，阔叶浆：5200元/吨，本色浆：5800元/吨，化机浆：4200元/吨。

重要逻辑：

纸浆现货货源相对充裕，个别品牌库存承压运行，一定程度上利空纸浆价格走势。下游原纸厂家需求疲软刚需运行，部分原纸厂家终端订单跟进不足，产能利用率走势，对原料纸浆采购情绪一般，主要港口呈现累库趋势，承压纸浆价格走势。整体维持延续疲软局面。

供应端，纸浆市场价格呈现疲软下滑运行态势，受进口现货价格不断下行影响，浆企出货情况欠佳，为刺激下游入市采购，优惠让利动作不断，市场成交重心有所下移。受买涨不买跌心理影响，下游拿货积极性一般，市场交易活动有限。

库存端，库存量在窄幅累库后转为去库的走势。青岛港库存继续累库的走势，港上到港量近期维持正常水平，出货速度维持偏弱水平，港上整体呈现小幅累库的趋势。常熟港库存量呈现去库的走势，整体库存量较上周期明显减弱，出货数量较上周期加快。

整体来看，港口库存处于年内中位水平。需求端，双胶纸市场偏弱整理态势，交投气氛表现清淡。铜版纸市场弱稳运行，月底观望气氛浓郁。白卡纸供需格局变化不大，以规模以上纸厂生产为主，新项目产能逐渐释放，春节订单预计增多，但增长速度不及产量增加速度。生活用纸经销商为了销量多少都有暗降出货现象，纸企普遍存在库存压力。综上，纸浆整体局面震荡走弱。