【上证金工】红利类ETF模型半年样本外极低回撤

（来源：上海证券研究）

我们构建的红利类ETF模型，在2024年3月18日至9月5日期间，模型取得了5.52%的期末收益，期间净值最大回撤仅为0.9%，同期中证红利指数下跌8.34%，最大回撤14.5%，沪深300指数下跌8.75%，最大回撤11.89%。

我们设计了长电股价波动模型，进而推算红利类ETF的配置仓位。2024年3月18日样本外跟踪以来，配置仓位不断降低，至6月24日仓位归零，并延续至今，低仓位有效抵御了大盘下行，故红利类ETF模型才获得极低的样本外净值回撤。

目前长电股价仍高于它价格波动区间上轨，红利类ETF模型继续维持权益资产零仓位，若股价下调至长电股价波动模型框定的价格区间，可逐步配置红利资产。

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风险提示

红利类ETF的预期收益率是基于历史数据和最新财报数据的线性推算，而上市公司基本面未来有不可预期的变化，从而导致测算结果出现偏差。

债券和黄金ETF的风险收益比是衡量这些ETF的一个指标，未来宏观环境的变化可能导致历史的风险收益比失去参考意义。

长江电力未来基本面可能发生重大变化导致其股价波动形态不再稳定，从而无法与红利资产中长期走势保持高相关性。

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报告来源

报告名称：

《红利类ETF模型半年样本外极低回撤ETF产品研究》

分析师：王红兵

SAC 编号：0870523060002

研报发布日期：2024年9月12日

发布机构：上海证券有限责任公司

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