债市也波动？“安”“稳”需求何处寻

短债也“碎蛋”？

我们又该如何应对

短债基金相比长久期产品而言，由于久期更短整体受利率波动的影响更小，理论波动会相对更为平稳一些。不过近期也有不少短债基金开始出现净值下跌，这让习惯了每日“收蛋”的投资者有点不适应。

在此情况下，也有一些短债基金保持了较为“安稳”底色，比如易方达安悦超短债、易方达安瑞短债、易方达稳鑫30天滚动短债、易方达稳丰90天滚动短债等“安”系列“稳”系列产品。

数据来源：根据基金每日披露净值整理，区间为2024/1/1-2024/8/30，仅作为产品过往净值披露数据展示，不预示其未来表现，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议，基金有风险，投资须谨慎。请完整阅读下方完整历史业绩以及文末风险提示。

开放式“安”系列短债产品表现较为出色，以易方达安悦超短债A为例，年初至今的162个交易日中仅4个交易日“碎蛋”，单日最大碎蛋数量记录仅1个（日净值跌-0.01%），单日净值持平或上涨的占比达97.5%。在8月出现的债市波动中，该基金全月仅1个交易日收跌。

滚动持有“稳”系列短债产品表现同样不俗，以易方达稳鑫30天滚动短债A为例，年初至今的162个交易日中仅14个交易日“碎蛋”，单日最大碎蛋数量记录5个（单日净值跌-0.05%），单日净值持平或上涨的占比达91.3%。

数据来源：根据基金每日披露净值整理，区间为2024/1/1-2024/8/30，基金完整业绩情况详见文末注释。仅作为产品过往净值披露数据展示，不预示其未来表现，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议，基金有风险，投资须谨慎。

向下滑动查看上述各基金过往业绩注释：

何以如此？

基金经理怎么说

市场震荡中，易方达短债产品何以表现出相对平稳的特点？

通过和现金和短债投资部基金经理的交流中，我们或许可以尝试去寻找答案。

Question

如何平衡短债基金的风险收益定位

易方达现金和短债投资部副总经理梁莹认为，“短债基金先控波动再争收益”。投资者对短债的期待是收益要好，最好又不要回撤。然而，债券基金收益率跟当下市场收益水平、债券价格走势息息相关。当前收益高，未来也持续走高并不现实。基金此前兑现收益意味着后续波动可能加大。在她看来，“短债基金是在控制波动的前提下，追求优于货币的收益”。

易方达现金和短债投资部基金经理石大怿则表示，与货币相比，短债基金的风险管理也同样重要，但收益相对权重会高一些。短债基金要降低波动同时拼收益，"组合在下行时稳得住，机会来临时涨得动"。相比货币而言，全市场约1万亿规模的短债基金可以说相对“小而美”，投资要更为精细。“年化3.5%比年化3%要高出50BP，但假如前者最大回撤也高出50BP，那用户体验就完全不同了。”

Question

如何选择一只短债基金

梁莹认为只盯着展示收益不太靠谱。市面上短债基金较多，收益排名竞争激烈，她建议大家选的时候不能只盯着收益。一来展示收益不一定反映实际收益水平，二来过往收益不预示未来。

石大怿也坦言，挑选短债基金其实并非易事。“如果只能看到展示收益，让我去选也有困难，展示的是过去式，不能代表未来”。还是要综合考量产品的风险收益定位，与自身风险偏好的匹配程度来决定。

平台实力护航

发挥协作力量

易方达现金和短债投资部主要负责货币基金、短债基金的投资管理，目前共有四名基金经理，均具有多年固定投资研究和管理经验。

立足于具有19年固收投资经验的易方达基金，经历了市场变化和债券牛熊周期考验，易方达固定收益投研团队积累了丰富的产品投资管理经验。

23年

公募基金管理经验

19年

固定收益投资经验

公司旗下各类固收产品线布局较为全面，在短期纯债产品上布局了“安”系列开放式-超短债、短债、中短债产品，“稳”系列滚动持有-30天、90天、120天产品。

易方达基金力求打造风险收益定位清晰同时兼具一定差异化的产品矩阵，以力争满足各类不同投资者的“安”“稳”投资需求。

易方达安悦超短债债券主要投资于债券，将面临利率风险、信用风险等；投资范围包括国债期货等金融衍生品和资产支持证券，可能给本基金带来额外风险等；

易方达安瑞短债债券主要投资于债券，将面临利率风险、信用风险等；投资范围包括国债期货等金融衍生品和资产支持证券，可能给本基金带来额外风险等；

易方达稳鑫30天滚动短债滚动持有运作方式的风险（在非运作期到期日不能赎回且不上市交易而面临的流动性风险，运作期到期日未申请赎回或赎回确认失败导致份额自动进入下一个运作期的风险，每份基金份额每个运作期实际可能长于或短于30天的风险等）；主要投资于债券，将面临利率风险、信用风险、收益率曲线变动风险、再投资风险、杠杆风险、债券市场整体下跌的风险等特定风险，投资者投资于本基金存在无法获得收益甚至本金亏损的风险；投资范围包括国债期货等金融衍生品、证券公司短期公司债券以及资产支持证券等特殊品种而面临的其他额外风险等；

易方达稳悦120天滚动短债滚动持有运作方式的风险（在非运作期到期日不能赎回且不上市交易而面临的流动性风险，运作期到期日未申请赎回或赎回确认失败导致份额自动进入下一个运作期的风险，每份基金份额每个运作期实际可能长于或短于120天的风险等）；主要投资于债券，将面临利率风险、信用风险、收益率曲线变动风险、再投资风险、杠杆风险、债券市场整体下跌的风险等特定风险，投资者投资于本基金存在无法获得收益甚至本金亏损的风险；投资范围包括国债期货等金融衍生品以及资产支持证券等特殊品种而面临的其他额外风险；投资范围包括信用衍生品，信用衍生品的投资可能面临流动性风险、偿付风险以及价格波动风险等，

在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

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