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2024-07-31
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如何看待8月债市
上周央行开启降息,其中OMO利率、LPR利率均下调了10bp;MLF超预期下调了20bp;大行下调存款利率。伴随着央行降息释放出宽松信号,驱动此轮长端利率下行。(数据来源:WIND)而当10年国债下破2.2%并且央行并未出现卖债落地的动作时,进一步打开了长债利率下行空间。
今日高层表示,要加快专项债发行使用进度,用好超长期特别国债,支持国家重大战略和重点领域安全能力建设,更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新;要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
我们认为单从此消息出发对于债市影响并不大,后续倘若稳增长政策发力+政府债券供给增加+央行卖债落地,三重叠加将对债市产生一定的扰动。但目前来看,央行对于债市本身倾向于预期引导和管理,仍有一定呵护,且随着人民币汇率走强,央行卖债是否会落地存在不确定性。
在当前国内经济继续磨底,内需不足仍是核心约束,叠加央行货币政策保持宽松的情况下,政策加码难以持续推升利率。
当前长端利率已下行至央行前期频繁喊话的关键位置,但央行并未有进一步提示长端利率风险的举动,使得债市情绪面在前期维持低位后开始反弹并进一步释放,这值得我们注意。
但我们仍然保持此前观点,债市依然处于友好环境,在经济回升趋势稳固及通胀水平出现显著抬升前,债券收益率预计仍将维持震荡下行走势。
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