鹰眼预警：康惠制药销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，康惠制药（维权）发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2.66亿元，同比下降1.35%；归母净利润为-870.2万元，同比下降169.07%；扣非归母净利润为-1598.66万元，同比下降230.12%；基本每股收益-0.09元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5423.48万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康惠制药2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.66亿元，同比下降1.35%；净利润为-1710.84万元，同比下降291.63%；经营活动净现金流为-1430.07万元，同比增长82.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.47%，10.81%，-1.35%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-9%，-9.52%，-169.07%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降230.12%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-122.5万元，-812.5万元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.35%，税金及附加同比变动249.44%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.35%，经营活动净现金流同比增长82.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.71%，同比下降2.31%；净利率为-6.44%，同比下降294.25%；净资产收益率（加权）为-0.92%，同比下降171.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.03%、33.49%、32.71%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.22%，3.32%，-6.44%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.32%，1.29%，-0.92%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.79%，同比增长1.05%；流动比率为1.25，速动比率为0.88；总债务为7.09亿元，其中短期债务为3.24亿元，短期债务占总债务比为45.65%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.4亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、-0.8亿元、-0.1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.19，同比下降21.36%；存货周转率为0.84，同比下降4.16%；总资产周转率为0.13，同比下降3.3%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长32.87%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.87%，营业收入同比增长-1.35%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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