让利实打实 公募费率改革“以降促升”

公募基金行业的费率改革工作又有了新动向。中国证监会主席吴清日前表示，将继续推动公募基金行业稳步降低综合费率，更好让利投资者、回报投资者。中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》则提出，“稳步降低公募基金行业综合费率”。

距离2023年7月份公募基金行业费率改革工作方案的出台，已经有一年多的时间，费率改革第一阶段及第二阶段措施先后落地。业内人士认为，在公募基金高质量发展新阶段，费率改革需要行业链条上各个环节共同蓄势聚力，基金公司、代销渠道等应合力从激励机制、管理和运营能力、服务能力等多个层面作出提升，扭转此前“基金公司赚钱，基民不赚钱”的现象，更好地为投资者持续创造利益，推动公募行业更加稳健、多元、高质量发展。

● 本报记者 王宇露 魏昭宇

第三阶段降费启动

在国务院新闻办公室9月24日举行的新闻发布会上，吴清提到，证监会将推动公募基金行业稳步降低综合费率，现在已经走了两步，后面还有一步。

事实上，公募基金第三阶段的降费改革已经悄然启动，近日，多家公募基金发布公告，宣布下调旗下部分产品的各类销售费用。

天弘基金9月18日公告称，公司与部分销售机构协商一致，自2024年9月18日至2025年3月17日，公司旗下天弘信益债券型证券投资基金A类基金份额参加销售机构的申购（含定投及转换转入业务，下同）费率优惠活动。投资者通过34个销售机构指定平台申购该基金A类基金份额时，免收申购费。

9月5日，鹏华基金发布公告称，为答谢广大投资者的信任与支持，向广大投资者提供更好的服务，公司对鹏华精新添利债券C开展费率优惠，自9月5日起该基金销售服务费年费率调整为0.01%。

华宝基金8月24日公告，公司从2024年8月26日至2025年2月26日对通过直销柜台赎回华宝中短债债券型发起式证券投资基金的投资者实施赎回费率优惠。投资者持有期大于7日小于30日的赎回费率从0.10%下调为0.025%，优惠后的赎回费全部归入基金财产。

公募基金陆续下调申赎费、赎回费、销售服务费等，显示公募基金行业的费率改革从第二步迈向第三步。和管理费、托管费相比，基金销售环节的费率改革给投资者带来的让利感触会更为明显。

费率改革成效显著

2023年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，拟在两年内采取15项举措全面优化公募基金费率模式，稳步降低公募基金行业综合费率水平。为避免费率“陡升陡降”，本次费率改革按照“管理费用—交易费用—销售费用”的实施路径，分阶段推进费率改革。

随后在新产品注册方面，自2023年7月7日起，新注册的主动权益类基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准。同时，全行业136家基金管理人陆续发布公告，将旗下存量主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率统一下调至1.2%、0.2%以下。

2023年8月25日，证监会注册公募行业首批20只实施浮动管理费率试点产品，包括与投资者持有时间挂钩的产品9只、与投资业绩挂钩的产品8只、与产品规模挂钩的产品3只。此外，2023年9月13日，证监会正式印发《关于进一步优化公募基金管理人证券交易模式有关事项的通知》，允许符合条件的公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，进一步降低中小基金管理人的运营成本。

在第一阶段费率改革举措不断落地落实后，2023年12月，证监会研究制定《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，并公开征求意见。这标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。《规定》进一步优化交易佣金分配制度，主要包括四方面：一是合理调降公募基金的证券交易佣金费率；二是降低证券交易佣金分配比例上限；三是强化公募基金证券交易佣金分配行为监管；四是明确公募基金管理人证券交易佣金年度汇总支出情况的披露要求。《规定》自2024年7月1日起正式实施。

从2023年基金年报和2024年基金半年报情况来看，基金管理费、托管费、交易佣金均已实现下降。以管理费为例，天相投顾数据显示，2024年上半年公募基金管理费总计604.09亿元，相比去年同期下降了13.84%。

倒逼机构提高投研能力

从公募全产业链来看，公募费率改革或在一定程度上对于行业竞争格局重塑以及业务布局发展带来影响。业内人士表示，费率改革有利于形成良好的行业发展生态：“对于公募机构来说，有利于机构加强在投研、合规、交易等方面的科学化建设；对于证券公司来说，有利于公司进一步完善交易单元出租、投研服务等方面的优质化管理；对于整个行业生态来说，有利于引导行业持续让利，促进资本市场平稳徤康发展。”

某沪上公募人士向中国证券报记者表示，尽管短期来看，费率改革对基金公司的发展带来了挑战，长期来看，降费是公募基金市场发展到一定阶段的必由之路。兴银基金表示：“对于基金公司而言，短期内会对公司的营收形成一定影响，但长期来看，基金公司可通过业绩规模正向循环或者适度降低管理成本的方式来弥补。公司希望以高质量的投资来提升权益产品的品牌力与市场竞争力。”

富国基金也表示，费率改革要求基金管理人以优质研究服务为考量、审慎精细地进行佣金分配和交易模式选择。费率改革还将进一步指导公募基金行业从规模导向向投资者回报导向转变，回归资管业务本源，更加聚焦投研能力建设，努力打造成为一流投资机构。